他山之石，可以攻玉。
近日新興市場貨幣、全球股市、大宗商品聯袂上演恐慌性拋售，不禁讓人聯想起上世紀九十年代從拉美到亞洲的金融危機。
從經濟背景上來看，95年後新興經濟體都面臨著經濟增速下滑的壓力，不時爆出危機，但都處於流動性不斷寬鬆的背景中，目前新興市場同樣面臨著資金流出和經濟下行的壓力。
90年代末，金融危機不斷出現：1)94-95墨西哥金融危機;2)97-99亞洲金融危機(90年代金融危機高潮階段);3)98年俄羅斯金融危機;4)99年巴西貨幣危機;5)2001阿根廷貨幣危機。
儘管香港特別行政長官梁振英今日說，「不應該將這次股市波動的情況與18年前的亞洲金融風暴相提並論，目前的亞洲經濟體在金融監管能力大大提高，並已汲取1997年金融危機的教訓」，了解90年代末端尤其是1997年至1999年危機高潮階段大類資產表現對當前的大類資產配置仍有一定的參考意義。
據方正證券整理，整體看，90年代末端金融危機高潮階段(1997-1999年初)表現較好的美股和歐洲，美元和英鎊，即美元和歐元資產表現叫好，而原油、基本金屬、貴金屬、新興際經濟體貨幣和股票市場跌幅巨大。
以下是各大類資產在90年代末的金融危機期間的具體表現：
一、大宗商品：97-99年危機期間原油、基本金屬、貴金屬均下跌
危機期間整體表現較差，1)原油，97-99年大幅下跌，從26美元/桶將至10美元/桶，跌幅為61.5%，1999年後大幅上漲，從10美元/同上升至35美元/桶;2)基本金屬：整體呈現持續性下降趨勢，從1997年一直下降至2001年，期間有反彈，但幅度有限，時間是1999年至2000年;3)貴金屬：危機期間沒有體現出避險屬性，趨勢性下降，更多是貨幣屬性，從1996年初的410美元下降至2001年的265美元;
二、股票市場：歐美股市表現較好，亞洲主要國家危機期間跌幅巨大
1)已開發國家股市：美國三大股指道如瓊斯、標普、納斯達克以及英國、德國估值在危機期間小幅回撤，整體呈現趨勢性上漲趨勢;2)新興市場股市：危機期間跌幅巨大，韓國、香港、巴西、俄羅斯等股市在危機期間跌幅較大，後續1999年危機結束後創出新高，僅有俄羅斯由於改革失敗股指長時間底部徘徊。
三、貨幣：美元英鎊強勁，亞洲國家貨幣貶值嚴重
貨幣：美元、英鎊較強，危機期間持續上漲，具有避險屬性，另外英美經濟強勁，新興市場在危機期間貨幣大幅度貶值，韓國、印尼、泰國、越南、巴西等貶值嚴重。
