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新興市場國家紛紛加息 人民幣維穩路艱難

儘管美國聯儲局11月沒有加息,但多個新興市場國家都已搶先調高利率。可中國仍在努力維穩經濟,更傳言年底前或會再度降存款準備金率,在貨幣政策與美國持續背馳下,穩定人民幣匯率的工作將甚為艱巨!

本周四(11月15日),印尼央行意外加息四分一厘,主要希望將經常帳赤字降至可控範圍內,及在全球息口向上的政策下,增強金融市場的吸引力。同日,菲律賓亦出其不意地加息四分一厘,目的是緩和通脹前景風險。緊接下來是墨西哥亦加四分一厘,也是出於對通脹的憂慮,並表明可能會再次加息。

顯然,美國持續收緊貨幣政策,新興市貨幣貶值壓力未消,通脹和金融風險上升,央行們也有需要作出加息行動應對,而選擇在中美貿易談判傳來正面進展之時加息,其動機亦並不難理解,市場亦有正面反應,印尼及菲律賓股市在宣布加息後翌日均見高收。

然而,中國的貨幣政策卻逆向而行。今年中國人民銀行已四度降准,市場預期年底前人行可能會再出手。外部風險未消,內部經濟受壓,中國為著穩增長而繼續採取偏寬鬆的貨幣政策,結果對人民幣匯率造成貶值壓力,也是必然的結果。

雖然在官方全力護盤下,人民幣兌每美元勉強守住七算防線,但若人民幣繼續堅持國際化,不走回頭路,觀乎目前的宏觀形勢,“破七”只是遲早的事。說到底,匯率最終不離經濟基本面,刻下大陸積極推動減稅降准,並在信貸方面向民企傾斜,全力協助民企解決融資難的問題,變相一定程度放寬貨幣供應,而未來兩個月的年關前後,是信貸還款和企業倒閉的高峰期。

事實上,官方任何對匯價的干預,可說是以金錢換時間,免經濟在年關前生亂子,中期而言,繼續花費外匯儲備來干預以“保七”的代價太高,只怕最終吃力不討好!

要力挽經濟狂瀾於既倒,未來中國要做的,除了穩定經濟外,還要及時疏導系統性風險,積極解決中美貿易矛盾。此外,中國亦必須紓解市場對“破七”的恐慌。事實上,兩國貨幣政策逆向之下,人民幣兌美元貶值是在所難免。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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