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華爾街日報:中國刺激措施 威力大不如前

華爾街日報報導,中國在2008年全球爆發金融海嘯後推出4兆元人民幣(以下同,5960億美元)刺激措施,協助自身和全球經濟脫離衰退。如今中國再祭出減稅降費等刺激措施,規模達4.6兆元,希望拉抬經濟成長,卻無法像從前那樣發揮成效,因中國的經濟規模比從前更大。

中共總理李克強日前在全國人大會議上發表「政府工作」報告時宣布,將推出規模達2兆的減稅降費措施,佔中國國內生產總值(GDP)的2%,包括調降增值稅和基本養老保險單位繳費比例等;並宣布其他支出計劃,包括斥資約8千億元投資鐵路建設和約1.8兆元建造道路和水路交通。

上述措施的支出規模達4.6兆元,超過全球金融危機時的4兆元,但中國經濟規模此後已經大幅成長,意味了規模相當的刺激措施不可能像從前那樣發揮效果。4兆元刺激措施佔中國2008年GDP的13%,如今不到5%。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示:「中國的刺激措施對全球是否仍有很大的影響力,或有多大的影響力,主要取決於刺激規模有多大;相較之下,從前的刺激規模大得多。」

另一個衡量中國刺激規模的標準是所謂的擴增赤字的增速,這個包括中國中央政府和地方政府融資平台的支出。以此標準,瑞銀的研究發現,中國這次的刺激規模比金融危機時小很多,中國今年的赤字支出預料將比去年增加1.8個百分點,但2009年比2008年增加9.6個百分點。

中國赤字支出只有微幅增加,反映的是中國傳統透過債務來帶動成長的模式已到達極限。根據汪濤和其團隊的分析,今年底中國整體信貸成長將比去年同期增加9.5%,遠低於2009年的年增幅36%和2008年的18%。截至去年底,中國整體債務佔GDP規模逼近250%,10年前為不到150%。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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