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壓倒港股港樓的最後一根稻草…

雖然6月以來,香港社會動蕩不安,外圍中美貿易戰又進度未明,但港股繼續企穩喺兩萬八點樓上,而港樓二手樓價指數只見小量回調,個別受暴力事件影響的地區二手市場叫價下跌,但其他公、居屋和私樓叫價仍相對堅挺。到底是內外交煎之下,未來引爆港股和港樓兩大資產泡沫的最後一根稻草,會是什麼?

目前,香港所面對的內憂外患,可謂回歸以來最大的挑戰。外部中美貿易戰,對中國 大陸經濟的影響正逐步浮現,間接影響了區內的投資氣氛,亦對中資股估值造成壓力,連帶香港的進出口貿易、物流和相關的專業服務需求亦下跌。

本來,外部挑戰難以預料亦難以逃避,最重要自身強,搞好內部需求,還可以勉強支撐住。偏偏今年6月,因為政府在修例問題上處理“失敗”,又多次錯失控制局面的時機,引發牽連大波,滿城風雨。昔日的法治、安全,猶如蕩然無存。零售、旅遊業當災,金融市場投資氣氛低迷,股市成交薄弱,兩大新股打退堂鼓。顯見今次香港經濟自身亦難保,又如何抵禦外部風雨?

經濟危危乎,理論上股市表現行先經濟6至9個月,刻下港股大有條件向下調整。惟見恆指仍高企在兩萬八千點水平,即2015年A股大時代的高峰期水平,當時一來沒有中美貿易戰,二來A股氣氛推至極點,企業盈利前景樂觀。可如今, 大陸次季增長創下逾27年新低,貿談缺乏進展,亦令下半年的經濟平添變數。中企盈利前景比2015年還要差,香港本土經濟底子亦轉弱,港股憑甚麼可以繼續企穩在現水平,甚至反覆向上?

再看港樓,經濟差,樓價調整本屬正常。問題是供應短缺的前景扭曲了市場表現,加上炒作美國月底減息,好友眼中樓價可以繼續高企,只是成交會縮減。不過,昨日傳來啟德地成交價低於估值下限,足見地價已開始回落。

事實上,經濟看淡,加上在外資心目中,香港的安全係數下降,樓價租金高企更會削弱吸引力,未來必須關注外資及 大陸資金在樓市的活動,一旦沽壓增加,而小市民又在經濟轉差飯碗不保之下上車趨審慎,單是減息的因素,不一定足以抵銷需求下滑的影響。相信未來半年,商用物業市道的表現,會率先引證這個看法。

總括而言,未來3個月,信貸評級和企業盈利預測下調,將會進一步拖低香港兩大資產市場——港股及港樓的估值。到底資產泡沫爆破是否進入倒數時候?筆者認為觸發此局面的最後一根稻草,未必在香港,可能來自 大陸。

中國如今對外承諾會加大開放市場力度,可這樣的後果,是本已處於水深火熱的本土企業將面臨更大挑戰。可若然承諾未對辦,必然會招來更多貿易對手的攻擊。單是中美貿易談判,若季內仍得不到結論,美國總統川普為求連任,好大機會一方面以減息和美元弱勢來支撐經濟。如是者, 大陸經濟將面臨進口美國的中國商品被全面加征關稅,以及人民幣貶值壓力的雙重打擊,中企盈利前景受壓,結果中資股佔比大的港股必然當災。此外, 大陸經濟差,債務問題惡化,來港投資置業的需求大減,甚至要沽股沽樓套現應急,這才是香港經濟的最大隱患。

事已至此,這根“稻草”早晚會來,還是永遠不會來,筆者亦沒有水晶球。本來大家都深信,“中國好,香港好”的口號。可如今中國不太好,香港更是很不好。除了守好自己個龍門,做好防風措施,作最壞的打算,做最佳的準備之外,也許能夠做的,是每朝起身對住塊鏡叫叫口號,打打氣,可能會好過一點…

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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