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中國經濟遭三連擊

中國的經濟經歷了一個多事之夏,受到中共病毒(COVID-19)感染人數上升的打擊後,又面臨巨型房地產開發商恆大的破產,現在又不得不對付嚴重的全國電力短缺。

2021年2月12日,中國東部江蘇省連雲港市一家鋼鐵廠的工人在加工鐵棒。

中國的經濟經歷了一個多事之夏,受到中共病毒(COVID-19)感染人數上升的打擊後,又面臨巨型房地產開發商恆大的破產,現在又不得不對付嚴重的全國電力短缺。

新冠問題在以後的幾個月可能會緩解,但是剩下的兩個問題還會在,儘管當局在插手,不過,問題在好轉之前很可能惡化。

不管是官方的還是民間的統計數據,大多數都輔證了中國的這種經濟困境。北京發布的月度製造業指數從8月的50.1下降到9月的49.6。要知道低於50標誌著製造業收縮。與下降總量相比,對每個主要子類別的統計數據也許更能說明問題,生產、新訂單總量、出口訂單和招聘等子類的數量都下降了,降到2020年2月以來的最低水平。

非官方的財新指數叫人感覺稍微好一點,9月的製造業指數是50,比8月的49.2有提高,表明不增不減,可是離中國習慣了的擴張比率差遠去了。

有一點可以肯定,非製造業活動在9月有一些增長。中共官方統計的指數是53.2,和8月的47.5相比是脫離了困境,但是,北京的決策者們並沒有把這個當成長期關注的重點。就是算上這類增長,中國的綜合經濟指標表明,9月是經濟連續疲軟的第三個月。

COVID-19感染人數的增加對中國經濟的衝擊很大。北京推行零容忍政策,一旦有感染增加的苗頭,就立即實施嚴格的封鎖和隔離。這種政策是不是明智還有待商榷,然而,它的經濟後果是慘重的。當然,隨著限制解除,這些不利影響會迅速逆轉,但中國的其它問題不會很快消失。

首當其衝的就是困擾中國的債務負擔,恆大當然算一個,可這種情況非常普遍。多年來,中國經濟快速發展帶來的機遇鼓勵了恆大等民營企業、省級和地方當局借債。現在中國總體經濟放緩限制了收入流動,債務就變成了不能承受之重。

恆大陷入困境肯定不是個例。最近,北京頒布法規遏制債務增長,肯定是對這個問題的回應。不過,這只會限制債務人用長期借款爭取點時間來調整資源的能力,問題會變得更複雜。如果情勢變動,企業出於對生意對方債務違約的疑慮,就會猶豫要不要和他做生意。如果變成這樣,中國經濟遭受的損失將比電力短缺帶來的損失更大。

北京沒說全國電力短缺的具體千瓦數。可是,大面積的住宅停電、限電和許多工廠的停工令顯示了缺電的規模和範圍,它覆蓋了中國23個省中的20個。這個問題有一部分是北京自己造成的。

出於外交原因,北京顯然沒有考量經濟,就悍然切斷了從澳大利亞的煤炭進口,而澳洲煤炭是中國發電機的主要燃料。同時,北京為減少經濟碳排放量,已經關閉或大幅削減了國內採礦業務,逼得發電商想法找沒有澳煤後的替代品。與此同時,可再生替代品供不應求。和2020年的24.5%相比,今年風電產量僅增長了7%,乾旱把水力發電量減少了大約4%。

屋漏又逢連夜雨,全球經濟復甦需要燃料、美國拜登政府限制水力壓裂抽取天然氣或石油的決定,都推高了各地的燃料成本。由於煤價比一年前上漲了約40%,石油價格上漲了大概95%,即使有電,中國的一些生產也變得不可行了。

隨著天氣變冷、民宅用電需求回升,所有這些問題只會變得更嚴重。即使電力供應及時增加,今年的短缺看起來會加劇下一次的經濟衝擊。

就是在電力短缺導致中國產量減少之前,美國、日本和歐洲的生產商、零售商已經未雨綢繆,考慮他們對中國製造依賴的嚴重性。他們應對著中國相對於亞洲其它地區的工資上漲,中國正在失去曾經身為廉價勞動力、廉價製造業來源的魔幻吸引力。

接著,2020年北京叫停了某些交易(編者註:馬雲螞蟻集團的IPO),這個決定在疫情緊急的情況下可以理解,然而,外國買家會質疑中國供應的可靠性。既然電力短缺限制了中國的交貨能力,那麼,這種不可靠感就變得更強烈,日本和西方買家紛紛到別處找可靠的交貨人。即使中國的電力不再短缺,買家們的尋找仍將繼續。

這一系列的問題都在考驗著中共的領導層。中國的經濟、金融都處於拐點。北京得採取更多措施,遏制債務加劇,避免擔憂擴大而引發經濟活動縮減。它還得緩和對澳洲的外交措施,兼顧氣候倡議和自己經濟的短期和長期需求。市場驅動式經濟會根據需求、價格這些信號做調整。但由於中國仍然是中央計劃經濟,尤其是近年來比以往更甚,因此,這一責任落在了北京的領導層身上。

作者簡介:

米爾頓·埃茲拉蒂(Milton Ezrati)是紐約州立大學水牛城分校(SUNY)人力資本研究中心附屬機構《國家利益》(The National Interest)的特約編輯,也是紐約通訊公司 Vested的首席經濟學家。加入 Vested之前,他曾擔任 Lord, Abbett& Co的首席市場策略師和經濟學家。他還經常為《城市期刊》(City Journal)撰稿,並定期為《福布斯》(Forbes)撰寫博客。他的最新著作是《三十個明天:全球化、人口統計、我們將如何生活的未來三個十年》(」Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live」)。

原文:China’s Economy Hit With a3-Punch Combination刊登於英文《大紀元時報

責任編輯: 李韻  來源:英文大紀元專欄作家Milton Ezrati撰文/安妮編譯 轉載請註明作者、出處並保持完整。

本文網址:https://tw.aboluowang.com/2021/1011/1657824.html

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