滾燙的十年：一周見十幾個創業者，一月投三四個項目
過去十年，是中國網際網路蓬勃發展的十年，也是中國投資行業蒸蒸日上的十年。
阿里巴巴、騰訊、百度這樣的初代超級網際網路公司的股東名單以海外機構為主，本土機構並不多，而字節跳動、快手、滴滴、拼多多、小米等公司的股東名單，都有至少一家本土一線基金。
2014年之後，VC/PE機構猛增。
根據CVSource投中數據終端統計，2015年1-11月共披露796支基金開始募集或成立，總目標募集規模達到1626.06億美元，目標募集規模達到了近幾年來的峰值；2015年1-11月共披露出1055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金額規模為472.95億美元。2015年1-11月國內創投市場共披露2506起案例。2013年，這一數字還是1335起。
市場似乎有用不完的熱錢。一位中小機構投資人募集一期規模2億元人民幣的基金，最多只需要一個半月。
人才永遠順著錢的方向流動。一種在行業流傳的說法是，2017年中國一級市場投資人就已達到了20萬。一位機構合伙人用「瘋狂掃貨」來形容當時的情景，誇張的時候，一個月就能投三四個項目。
這種火熱持續到2020年。只不過從當初的網際網路投資熱，轉移到了消費領域。
某投資機構的投資人宋清告訴Tech星球，2020年，項目集中爆發時，他一周需要約見十幾個創業者。每天從早忙到晚，除了跟項目的人聊，還要做內部匯報，以及跟同行、FA（財務顧問）之間交流。
在外界看來，投資人代表著行業認知天花板，他們能提前預判未來3-5年甚至十年的發展趨勢。手握重金，掌管著一家家創業公司的生殺大權。他們個人財富積累速度也很快，不僅領著高於同齡人的薪資，每年底還可憑藉出手的投資項目拿到豐厚的分紅（投成獎+跟投獎）。
更重要的是，項目退出之後，投資機構會把收益的一部分給到執行團隊，就是Carry。
撞上時代紅利的投資人們個人財富瘋狂積累。慧眼識珠，便可通過一個投資標的創造數以億級的財富。有消息稱，投資快手的投資人，光是Carry就拿到了1個億。投資圈的共識是，VC想賺錢，掙的就是Carry。
投資人個人財富積累，與投到好案子的比率呈強綁定關係。大部分投資經理一般只需要一年投成一個項目足以。去年宋清投了2個項目，他所在的機構年終獎的上限是12個月工資，宋清拿到了7-8個月年終獎。
翟遠告訴Tech星球，投資經理的收入由底薪和投成獎構成，底薪基本可以滿足日常支出，投成獎才是大頭。如果一個項目，他是主要負責人，就可以拿到一半甚至70%的獎金，大約10萬元左右。這意味著如果一個月投成四個項目，每個獎金10萬元的話，投成獎就有40萬，回報不可謂不豐富。這還不算Carry。
對於投資人個人財富積累而言，宋清認為財務回報最高的時間段在2020年-2021年，那時候的案源和項目質量也是最好的，一個項目融資兩三輪，投資人憑藉一個項目就有很高收入。
3
投資邏輯變了，半年投不中一個項目
過去十年，中國本土的投資市場遵循著一個共同的邏輯：只要瘋狂增長，擠進第一梯隊，便有源源不斷的融資來續命，擴張是他們最先考慮的事情，而不是利潤。
但現在，投資邏輯發生了變化。去年下半年開始投資人就開始提，「要維持公司自造血能力」，即向被投公司要盈利。對於公司贏利性要求變高，對於賽道更謹慎。
過去，投資人認為，只有百億以上規模市場的品類才有機會生長出大公司。但現在大家的思考是，品類大意味著競爭也會激烈，「必須擁有足夠強的邏輯才能支撐是否出手」。當然，這其中更重要的要求是利潤。
身為一線投資經理的宋清明顯感覺到，工作變清閒了。現在他每周只需要見四五個創業者，工作量直接減半。
但他不敢讓自己慢下來。占中國創投行業半壁江山的某頭部機構裁撤消費組、優化TMT的消息，讓每一個一線投資經理都感到害怕。
上海疫情期間，宋清被迫居家辦公，他每天都很焦慮。沒有辦法出差，訪談調研，但還需要找到新項目穩住老闆情緒。創投圈同行大方向轉到了元宇宙、Web3。他們機構雖然對外宣稱，堅定的看好消費賽道，老闆也給他們幾個看消費賽道的投資人吃過定心丸，說不會裁員、不會撤掉消費組，堅定不移看消費。但大家內心並非沒有動搖。
曾經大火的網際網路和消費賽道如今正面臨的現實是：推不動案子，也找不到好案子。
今年已經過半，宋清至今沒有出手過任何項目。現在他對年終獎已經沒有預期，覺得整個機構能夠投1-2個項目就不錯了。一位專注自動駕駛方向的投資人告訴Tech星球，現在他基本就靠著每月的底薪度日。
市場已經冷了下來。上海市創業投資引導基金在5月底公布了一組數據，在其投資的GP中，47%的機構募資進度符合預期，53%的機構在募資進度上受到疫情不同程度的影響，或多或少降低了目標募資金額。
募資變得極其艱難。一位機構合伙人告訴Tech星球，VC很早跟LP溝通，很多屬於雙方簽完了協議，但並未打款。這時候就很容易出現分叉口，整個行情不行了，不少LP撕毀協議不再打款。
一位投資人稱，不少美元投資機構，被LP撤資，相當於直接沒有子彈，情況非常慘。LP願意遵守協議打錢，機構這邊也幾乎沒有項目可以出手。
一位二線機構合伙人表示，現在機構投項目不像去年手鬆，去年可投可不投的項目還會看一看，今年就乾脆不看了。機構理性了，項目也理性了。
項目少了，獎金少了，投資經理們也開始消費降級。翟遠告訴Tech星球，以前都去星巴克點大杯，後來是雀巢的罐裝咖啡，再後來是即溶咖啡。以前買阿迪、耐克的襪子，現在拼多多9.9包郵，以前短褲都要買CK，現在早就不追求品牌了。
所有的一切釋放出一個信號：沒有那麼多項目，沒有那麼多錢，投資機構也不再需要那麼多投資人了。
一位二線機構合伙人告訴Tech星球，今年我們沒有招聘，可能其他公司也是這個樣子，因為疫情影響確實太大了，現在募資難度非常大，所以幾乎都沒有錢，怎麼去招聘呢？
4
VC投資人出路在何方：轉FA、自己下場創業？
不少投資人和投資機構開始尋找出路。
一些投資人在視頻號成為了知識博主。他們主要為創業者提供企業管理諮詢和輔導，費用在2萬/年-10萬/年不等。
劉敏曾經是一家小型投資機構的合伙人，但現在她的職務更確切地說，是一家跨境電商公司的合伙人，她看好東南亞市場。理由是，既然投不到好項目，看到合適的不如自己下場創業。
劉敏偶爾會看一些項目，她做FA。「現在除了頭部大基金有錢，像我們很難募到錢，還是穩一點，先活著比較好。」
但FA並不是一件容易的工作。
根據CVSource投中數據，2022年一季度中國VC/PE市場投資交易均值斷崖式下跌，僅為2731.73萬美元，環比下降25%，同比下降22%。2022年5月，投資案例數量393起，投資規模63.03億美元，在年後國內疫情反覆影響下，投資市場持續下沉，在本期投資規模降至冰點，僅不足百億美元。
VC不出手投資，FA自然也拿不到分成。
一位此前消費行業的FA，從去年開始就在陸續減少FA方向的工作，他的大部分時間參與一個和消費無關的創業項目，偏企業服務方向。
消費投資人轉型難度比較大，向杉擔心轉不了行。論技能，他覺得投資人訪談調研屬於比較虛的能力，沒有一技之長。「宇宙的盡頭是考公務員」成了行業共識，他在想要不要考公務員，「畢竟公務員不會失業。」
離職時，向杉給自己定的找工作時間是半個月，但現在，他覺得此前過於樂觀了，決定給自己延長找工作的時間。
投資天生是一個風險遊戲，他們是風口的最佳捕手。今年，大部分投資人開始轉行，從消費、網際網路到科技、元宇宙、Web3。
一位投資人表示，現在投資真的很慘，只有看Web3的在擴編。在控制通脹的新一輪周期里，最好就是別亂動。啥領域都有門檻，但搞投資就是要學，但最大的門檻對於投資行業來說就是募資，現在募資真的很難。
但科技、元宇宙、Web3並沒有想像中光鮮。一位FA告訴Tech星球，去年曾向一知名機構合伙人推薦過元宇宙的項目，但對方的回答是，「項目太多了太亂了，我們暫時不出手了」。
不出手意味著不會失誤，也意味著可以將投資機構日常的開支降到最低，因為投資經理不用每天到處「飛」，做訪談和盡調了。
「能躺平就躺平吧」，這是現在大部分投資人內心最真實的心聲。
