經濟硬著陸的5個信號
美國居高不下的通脹率，引發了美聯儲的大規模加息政策。(Fotolia)
美國居高不下的通脹率，引發了美聯儲的大規模加息政策。在預期9月份再次大幅加息中，經濟學家們已經注意到多個經濟衰退信號。
曾預測2008年美國金融危機的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）本周一（9月19日）發出警告，他擔憂今年或將開始將出現一個漫長而可怕的經濟衰退。魯比尼因成功預測2007～2008年的經濟危機，獲得「末日博士」的綽號。他認為，在沒有硬著陸的情況下實現2%的通脹率，對美聯儲來說是不可能完成的任務。
據Bloomberg網站報導，魯比尼認為，目前全球面臨更不穩定的情形。受俄烏戰爭和中國對中共病毒（COVID-19）的零容忍政策帶來的負面供應衝擊，全球出現更高的成本和更低的經濟增長。這將給美聯儲實現遏制通脹的目標變得更困難。
魯比尼認為，一旦世界經濟陷入衰退，就不能再使用財政刺激的補救政策，因為，那樣一來會造成需求過熱。
專家們的預計幾乎已成共識：今年年底前，美聯儲還會有2次50個基點的加息。
通常，連續兩個季度的國內生產總值（GDP）負成長會被認為是經濟衰退的標誌，但GDP不是唯一考量因素。美國的經濟衰退一般由全國經濟研究所（NBER）宣布，他們還會權衡包括實際個人收入（RPI）、就業、消費、零售銷售和生產等的多項經濟指標，在每次決策前做加權平均。然而這種官方的宣布往往遲於實際的經濟衰退。那麼，市場上已能看到哪些指標呢？
跡象1：標普500指數下跌值接近歷次危機
從1957年創立到2020年底，標普500指數每年平均漲幅超過212%。在2020年底以前一直賺錢，只有兩次除外，即2008年金融危機和2000年初網際網路泡沫期間。
由於對通脹飆升和大舉加息的擔憂，標普500指數今年6月跌入熊市。標普500指數在過去11次經濟衰退中平均下跌26%。達到或接近這一數據，可能就意味著進入了經濟衰退。標普今年下跌23%，納斯達克指數下跌31%。
高盛預期，美聯儲11月份將再次加息75個基點，12月加息50個基點，明年2月份還可能加息50個基點，這將促使標普指數更接近歷次衰退中的數值。
跡象2：國債利率倒掛
從7月份以來，美國10年期國債和2年期國債收益率一直呈現短期高於長期的倒掛現象，而收益率倒掛通常出現在經濟衰退之前。
據CNBC財經報導，在美聯儲周三公布加息消息之前，2年期國債收益率攀升至4.006%，為15年以來最高水平；10年期美國國債收益率也在觸及11年高位後達到3.561%。
跡象3：薩姆衰退法則
人們擔憂經濟衰退，提出「薩姆衰退指標」的前美聯儲經濟學家克勞迪亞·薩姆（Claudia Sahm）周二告訴CNBC：「但我們的就業增長非常強勁。我們的失業率是50年來的低點。」然而，穆迪分析首席經濟學家馬克贊迪對CNBC說，未來將有更多的裁員。
據CNBC的這則報導，斯迪融資富公司（Stifel Financial Corp.）的一項調查顯示，越來越多的企業領導人預計經濟將出現衰退。包括百思買、福特汽車、HBO Max、Peloton、Shopify、沃爾瑪和 Wayfair等大公司已經宣布裁員。普華永道的一項調查也顯示，50%的公司預計將在未來6~12個月內裁員。
有待觀察的是「薩姆衰退指標」：如果當月失業率（3個月的移動平均值）相對於過去12個月的最低點上升了0.5個百分點或更多，那麼美國經濟就進入了衰退期。美聯儲最新預測的失業率正在上升，照此發展，惡化可能在明年5月達到經濟衰退的相關閾值。
跡象4：領先經濟指標（LEI）連續6個月下降
LEI被作為未來經濟狀況的預測工具，其指數下行的持續時間、下降的深度（幅度）和廣度（範圍）如果滿足兩個標準：10個LEI成分中大多數處於收縮區域、6個月內下降幅度低於中位數-4%，即視為衰退的信號。
據美通社周四報導，美國LEI截至8月已連續下降6個月。美國經濟咨商會（Conference Board）經濟部高級主管Ataman Ozyildirim表示，在該指數的組成部分中，只有「初次申請失業救濟人數」和「收益率差」在過去6個月中做出了積極貢獻——而收益率差的貢獻最近已經收窄。
跡象5：M2貨幣供應量的增長放緩過快
美國約翰霍普金斯大學應用經濟學教授史蒂夫‧漢克（Steve Hanke）在接受CNBC採訪時表示，美國有80%的可能性陷入衰退。
他將通脹上升歸咎於美聯儲。「原因是美聯儲2020年初開始以前所未有的速度大幅增加了貨幣供應量，他們真的一直在錯誤的地方尋找通脹和其原因。他們關注陽光下的一切，除了貨幣供應量。」
漢克補充說，正如米爾頓‧弗里德曼和其他人提出的那樣，古典經濟學指出貨幣供應是通脹失控的罪魁禍首。美聯儲向美國經濟注入了大量刺激措施和流動性，以使其在大流行期間維持生計，但並未專注於隨著時間的推移謹慎減少貨幣供應量。
他警告說，現在M2貨幣供應量的增長放緩過快，這可能會使經濟陷入衰退。
