1、股價已經跌了這麼多，不可能更低了。
寶麗來（Polaroid）當年從140元跌至107元，人們說，一旦跌到100元以下，就趕緊買吧，準備好倉位去買。
然後股價漲到110元，跌到103元，又漲到112元，再跌到105元，最後跌破100元。
寶麗來跌破100元後，人們開始買入……然後過了9個月，股價只剩18元。
跌了這麼多，就是還能繼續跌。
林奇剛做分析師時，富達正打算買入凱撒工業（Kaiser Industries），其股價從29元跌到17元，他們在15.75美元買入了巨大的倉位。還能跌到哪去呢？
三個月後，股價到10美元，林奇打電話給他媽媽時說，你趕緊買這個，29元跌到10元，還能跌多少？
然後，跌到9元，8元，7元，6元，5元，4元……
與上述對應的還有個推論，甚至更加危險——
2、股價已經漲了這麼多，怎麼可能還漲呢？
全球最大的菸草公司、擁有萬寶路等品牌的菲利普莫里斯（Philip Morris），復權後股價，1951年是0.12元，1961年漲到0.6美元，翻了5倍。
人們說，翻了5倍了，還能漲多少？
他們沒有看到強勁的萬寶路，沒有看到世界上有220個國家，沒有看到公司的現金流……這隻股票在翻5倍之後，又翻了100倍！
單單說「股價已經漲了這麼多，不會再漲了」是相當危險的。
3、最終都會回來的。
林奇演講的1997年，美國無線電公司（RCA）才剛剛要回到1929年 GE退出時的股價。
Manville公司就沒再回來。
國際收割機（International Harvester），即便更名了，復權後股價也還仍未全部收回。
西聯匯款（Western Union）、雙面針織（double knit）、軟盤（floppy disk）……這些東西都沒有再回來。
人們說最終都會回來。不是真的。
4、就3元而已，我能虧多少？
假設你的鄰居在50元買了1萬股，現在價格是3元，然後你在3元買了2.5萬元，假如跌到0元，你們倆誰虧得更多？
很多人就是整不明白。
假如你在3元買了10億元，你就能虧10億元。
每年都有很多公司關門倒閉，直接歸零。
5、黎明之前總是最為黑暗。
林奇說這條對他幫助很大。
有些行業實在太糟了，你不得不買一組公司才能投資——而這並非好的賺錢方式。
貨車運送行業：1979年，美國有9.6萬輛貨車運送；2年之後，跌至4.5萬輛，23年以來的最低值……
人們說這個行業太糟糕了，太可怕了，太悲慘了……然後又跌到2.5萬輛。
這時候你有15個虧錢的機會，15家貨車的供應商也就是生產商都在虧錢，人們說這一行太糟了……但1996年，美國貨車總共就出貨了7000輛，這一行業繼續慘不忍睹。
能源服務行業是個更容易虧錢的機會：1982年，有1.1萬石油鑽塔在俄克拉荷馬、德克薩斯和科羅拉多等地鑽井；1983年，這個數字跌至6000；其後1984年又低一點。
這裡頭有數百家服務商和生產商，都是虧錢的機會。
這時候人們說，這也太糟糕了，我們買上一組公司吧……但1994年統計的鑽塔數隻剩1000了。
如果一個行業很悲慘，那麼它仍可能繼續相當悲慘，甚至悲慘好幾倍。
6、反彈到10元，我就賣了
某人10元買了只股票，跌到6元，然後他說「如果回到10元我就賣了」。
6元漲到10元是66%的漲幅，你應該買呀，如果你認為它會回到10元，你就狠狠地買。但他們想的卻是「如果回到10元我就賣了」。
說「股票回到我的成本價」這話時，你要記住一條非常重要的原則——股票根本不知道你買了它。
但人們有時對待股票如同自己小孩或者狗狗似的，覺得股票好像認識你還咋滴。世界不是這樣運作的，親。
7、我不需要擔心，我買的是保守型股票。
聯合愛迪生（Con Ed）跌過80%然後又翻3倍……印第安納公共服務（Public Service Indiana）跌過90%……海灣國家公用事業（Gulf States Utilities）、長島照明（Long Island Lighting）……
說起來可能有點矛盾，我們有過高質量的德克薩斯銀行直接歸零，高質量的新英格蘭銀行直接歸零……
這些都是蓋已存在150年或120年之久的公司。
有些所謂的保守型股票，比如柯達（Eastman Kodak），跌了75%，IBM，跌了75%……
別跟人說什麼你買的是保守型股票。公司都是非常動態的。
林奇並不相信保守型股票那一套說法。
