央行終於上手段了！市場化的拋售外儲，拋美元，拉人民幣匯率已經不夠，央行已經開始了非市場化的行政手段，把超過五千萬美元以上的購匯審批權收歸中國人民銀行，拉長審批，延緩換匯。
這樣一來，即使是正常的換匯進口，也會受到抑制，但是可以明顯緩解人民幣貶值的壓力。這從過去幾天人民幣兌美元的在岸交易量也可以看出，每日交易量已經從400億美元腰斬到了200億美元左右。
非市場化的手段，反而說明市場本身的力量太強大，即使是一國央行，也無法對抗，只能以行政命令的方式，不講規則，超限戰。這個行動本身，就證偽了央行外儲高達3萬億美元，美元流動性充裕的敘事。相當於《三國演義》中長坂坡，張飛拆了長坂橋，反而暴露了實力。
3萬億外儲，大約三分之一，即一萬億美元是一帶一路貸款債權，短時間根本沒有流動性；剩下1.4萬億美元資產，其中股票和私募股權投資等，流動性不佳不能隨時變現；流動性最好的只有8000多億美元美債，但是長期美債占比99.5%以上，已經發生了嚴重浮虧，賣出就坐實虧損，國有資產大規模流失。所以，央行隨時能動用的美元流動性也就是在幾百億美元的範疇。這從商業銀行的資產負債表分析也可以得知。所以，央行用行政手段減少人民幣兌美元交易量，也是不得已而為之。
但是，貨幣的主要功能是價值存儲和交換媒介，而且貨幣只是價值存儲的諸多工具之一，任何可以存儲價值的商品，都可以替代貨幣，轉移資產。貨物貿易，有兩個價值：商品價值與貨幣價值。這兩種價值是否一致，只有內部人士才真正清楚，信息高度不對稱。以高於商品/服務價值進口，則資本可以借船出海。以低於商品/服務價值出口，資本也可以借船出海。跨國公司的全球轉移定價，完全可以債留中國，利潤轉移，資本外逃。所以，無論是進口還是出口，都可以用來轉移資本，只不過貨物/服務變為了載體，而不是貨幣。所以，現在經常項目的逆差，完全有可能是資本項目的資本管制過於嚴苛，導致資本借道經常項目外逃。可以預計，如果央行進一步收緊換匯，中國的經常項目逆差還會擴大，最終的效果是一樣的，都是資本外逃。
央行拔網線了，民幣大跌才是剛開始！… pic.twitter.com/7s6hANOYF3
— 財經資料庫 (@caijingshujuku) September 14, 2023
資本如水，水往低處流。央行堵住一個換匯的口子，還有無數其他渠道。一年兩萬多億美元的貿易，本身就是資本流動的重要渠道。貨幣匯出是資本流出，商品/服務流出流入，同樣也可以是資本流出。除非完全停止對外貿易，否則根本不可能完全禁止資本外逃。抽刀斷水水更流！
