恆大集團曾被稱為「大到不能倒」，但目前破產似乎已成定局。而這只是中國房地產的一顆大雷而已，還有許多房企深陷債務危機。中共要救房地產有多難？我們專訪了美國經濟學者李天寶教授。
恆大集團董事會主席許家印被抓後，有媒體估算，恆大留下的「爛尾樓」多達162萬間，涉及的業主達600萬人。此外排名中國房企前5強的碧桂園、融創都出事了，甚至國企建商遠洋地產也爆雷。
為刺激房地產市場，當局推出多項政策，但至今成效不大。
美國尼亞加拉大學管理學院榮譽教授李天寶：「從經濟學的角度來看，第一個就是說你這個現在推出來的政策，第一個是刺激，就是說對於這個所謂的『認房不認貸』，這都是刺激需求的措施；第二個就是說控制供給面，對於房地產的開發，政府必須加以輔導；那麼供給需求之後，還有一個問題就是說它的整個資金流向，所謂資金流向，我並不是講恆大的資金流向，而是說房地產內資金的流向。這個資金流向就有關於所有的投資大眾。這個資金流向在中國的制度比較不健全。」
美國尼亞加拉大學管理學院榮譽教授李天寶舉例說，在美國房地產貸款會被包裝成證券，清晰地分等分類，讓投資大眾購買。但中國並沒有把房地產貸款業證券化，因此資金流通並不是很順暢。
李天寶：「那麼你這個刺激需求會不會有效，這是一個問號。那麼控制supply，控制供給面是比較能夠看到，可是供給面已經是很多了，所以你現在不是控制供給面，而是說要把這個房子蓋完，就是保證業主能夠拿到房子。要不然的話，你看現在很多業主，他就拿不到房子，對於整個社會的動盪都會產生問題。所以說我們覺得它的政策會不會有效，這是一個問號。」
此外李教授指出，國際的情勢對於中國房地產問題是一個雪上加霜的狀態。
李天寶：「比方說中國為了這個問題不斷地降利息，但是美國的方面以及其它很多國家都是在升利息。換句話說，你這個降利息跟升利息的政策，等於是在跟世界的經濟對著幹。那麼這樣子的話，你的成功率就會下降很多。所以說現在很多資金從中國會流向美國，因為美國的利率高嘛。那麼另外一方面，人民幣就不斷地貶值，那麼在這種情況下，中國的資金就會有一個外逃的問題。那麼中國如果說沒有資金的話，那麼這個房地產業要救起來當然是非常困難。那另外就是說，中國跟美國之間的對抗，目前這個關於晶片的戰爭，造成中國的這個大量的出口減少，那麼出口減少之後就有大量的失業。那麼失業問題就是環環相扣，這個中國的房地產業要把它恢復就更加困難。」
2008年美國經濟衰退美國爆發次貸危機，經濟衰退，採取了降低利率和增加債務發行的方法。李天寶教授指出，中國雖然現在採取同樣的方法，但有一個和美國最大的不同點。
李天寶：「美國的貨幣是全球的儲備貨幣，那麼中國的貨幣並不是儲備貨幣。換句話說，中國的貨幣政策會受到世界的影響比較大。那麼美國的政策當然也會受到世界的影響，可是美國的獨立性相對於中國，它的獨立性比較大。所以說美國採取了有效的措施之後，大概經過很快，經過兩三年，它就恢復了。可是中國採取同樣的政策，因為中國的人民幣跟美金相比，還是有一段差距，所以說中國這個政策會不會有效，還有待觀察。」
中國房地產面臨前所未有的危機，當局不能不進行調整，但李教授認為，部分措施可能有效，但有一部分未必有效。比如說利率下降會導致資金外流，但是如果當局對此進行監管，對中國經濟長期的發展又會不利。他認為中國房地產倒退三五年是非常可能的。
