央行在2023年12月份增加了PSL補充抵押貸款3500億，引發很多聯想。但是，從全年來看，2023年前9個月，PSL都是下降的，全年也僅增加了994億。更重要的是，即使央行大規模應用PSL等再貸款方式，印錢救助經濟，甚至央行直接下場買房，也無法改變大趨勢。
任何人，包括個人，企業，商行，央行，都可以通過「購買資產，增加負債」的方式創造信用。問題在於，你創造的信用，能不能被他人接受。央行創造信用的方式也一樣。最初是購買美元，增加人民幣基礎貨幣，創造信用。2015年資本外流，外儲下降一萬億美元之後，央行改為購買商行債權，發放再貸款，增加人民幣基礎貨幣，對沖資本外流帶來的基礎貨幣萎縮。這就是各種粉的由來，比如MLF，PSL等等。央行獨特的地方在於，央行的負債是基礎貨幣，法定貨幣，大家不得不接受。因此，央行可以無限印鈔，無限信用擴張。
但是，即使央行再啟PSL，二次棚改，也會因為時過境遷，再無刺激效果。當初棚改，央行用PSL直升機撒錢，給地方政府，用於棚改，給居民提供買房的首付，是推動槓桿的利器。PSL的效果不在其本身，而在於以小博大，撬動居民的槓桿，榨乾居民六個錢包，涸澤而漁。現在居民現金流枯竭，根本無法再加槓桿，池塘已經乾涸，魚已經沒了，再抽水也沒用了。
那麼，央行直接下場買房，行不行？反正央行可以無限印鈔，美聯儲QE是買國債，中國QE是買房子，有何不可？簡單算一算，目前中國房地產銷售比之前的高峰下降了大約5萬億人民幣，央行當然可以印個5萬億買房。但是，這不是一次性支出，而是年度支出，房地產企業每年都要賣房，地方政府每年都要賣地。也就是說，要重回歲月靜好，央行需要每年多印5萬億，每年都買房。而且，央行買不買二手房？如果只買新房，二手房價格下跌，也會帶動新房價格下跌。如果央行買二手房，破產的房企債務買不買？乾脆央行全包了！
實際上，不用等到央行買房，只要央行QE買房這個消息一出來，人民幣匯率就會撲街，資本外流加劇。央行親自下場，說明經濟內生動力已經消亡，只能靠央行輸血，維持循環。這是巨大的信號效應，會給匯率造成巨大的壓力，導致大規模的資本外流，反而會加劇惡化形勢。
央行不是萬能的，央行威力最大的地方是通過貨幣政策，控制信用擴張，推動經濟。央行本來是四兩拔千斤，是槓桿的槓桿，如果被迫親自上陣，自己信用擴張，越俎代庖，只會事倍功半，一事無成。
央行會下場印鈔買房嗎？後果如何？
— 財經資料庫 (@caijingshujuku) January 7, 2024
央行在2023年12月份增加了PSL補充抵押貸款3500億，引發很多聯想。但是，從全年來看，2023年前9個月，PSL都是下降的，全年也僅增加了994億。更重要的是，即使央行大規模應用PSL等再貸款方式，印錢救助經濟，甚至央行直接下場買房，也無法改變大趨勢。… pic.twitter.com/K4WU0xuLck
