資料圖。2022年7月13日，廣東省東莞市一個尚未完成建設的住宅小區。(JADE GAO/AFP via Getty Images)
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美國投行及證券投資管理公司高盛（Goldman Sachs）近日發布一份重磅報告，以2008年美國房市崩盤為鑑，分析了中國房地產市場當前的危機及發展趨勢。報告警告，中國房地產危機遠未觸底，低迷預售屋價的下調只完成了一半。
據美國《商業內幕》（Business insider）本周三（2月14日）報導，高盛分析師在2月12日發布的一份報告中警告，2008年美國房地產泡沫破裂的教訓說明，房地產市場一旦惡化，將需要很長時間才能觸底。以此為鑑進行對比分析發現，中國當前所面臨的房地產危機才剛剛過去一半。未來數年內，中國房市的價格、新房開工規模及新房銷售將進一步下降。
2008年房地產市場崩盤是美國經濟史上最嚴重的崩盤之一。
《商業內幕》表示，雖然2008年的次貸危機與中國目前所面臨的危機有所不同，但其教訓對於中國應對自身房地產危機仍具有現實意義。
根據這篇報導，高盛的分析師們估算，從2021年第三季的峰值到2023年第三季，中國實際的房價下降了16%。而以美國的經驗作為參照來看，中國當前的房地產低迷中，房價的向下調整「只進行了一半」。
高盛的報告指出，美國房價在2006年達到峰值，比公允價值高出約40%。然而，與美國當時的人口狀況、收入水平、職位空缺和其他指標相比，中國今天所面臨的狀況更糟糕得多。
「就目前情況來看，始於2021年年中的中國房地產市場低迷，依然看不到盡頭。」報告寫道。
高盛的分析師還指出，自2020年底達到峰值以來，中國的新屋開工和新屋銷售已分別下降了64%和52%。考慮到中國房市庫存過剩的現狀，預計未來幾年內這兩項數據都將處於低迷狀態。
作為參考，美國的那場次貸危機中，實際房價在2006年初見頂，到2012年才觸底，直到10年後才恢復到長期平均水平。
報告同時指出，2008年的美國次貸危機的核心問題，是抵押貸款標準過於寬鬆導致的相應債務過於龐大；而中國的房地產危機的核心問題，是「植根於獨特的土地供應機制的過高房價」，其背後有許多經濟扭曲的原因。
換句話說，美國的房地產問題是金融問題，而中國的房地產問題從根本上說是財政問題。
高盛的報告最後還警告說，當初美國次貸危機蔓延到了更廣泛的金融領域，發生了嚴重的溢出效應。如果北京當局不能控制住房地產危機對其他經濟領域產生的溢出效應，也將面臨類似的惡性循環，而「負面溢出效應可能會延長房地產低迷對經濟的損害」。
值得一提的是，不久前國際貨幣基金組織(IMF)曾公開警告說，中國正處於歷史性的房地產低迷之中，「只有過去30年來最嚴重的崩盤才能與之匹敵」。
