美國股市泡沫正在形成嗎？答案取決於你問的是誰。
對摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic而言，美國股市的急劇上漲和比特幣快速突破6萬美元大關表明，答案是肯定的。他認為，這些上漲顯示市場中泡沫正在累積——這通常會出現在資產價格以不可持續速度上漲的泡沫期之前。
來自華爾街的警告正在快速升溫，Kolanovic也加入了這一行列。這些警告讓人回想起20世紀90年代末的網際網路泡沫，以及2021年疫情後的狂熱，當時股價迅速上漲，然後暴跌。
與此同時，也有人認為逐險情緒合情合理，其中包括高盛集團的David Kostin，其認為大型科技公司的高估值有基本面作支撐。
隨著標普500指數在美國科技巨頭大漲推動下迭創新高，批評者怒斥這種漲勢難以為繼，而樂觀者倍感振奮，認為還有更多上漲空間。
Kolanovic是前一陣營中的關鍵人物。他在周一發給客戶的報告中寫道，市場正在向前推進，「波動性較低、泡沫正在形成」。
「即使債券收益率上升、降息預期降溫，股市今年依然實現了上漲，」他表示，「投資者可能認為收益率上升反映了經濟加速，但2024年的盈利預測正在下行，市場對這個周期似乎過於自滿。」
相比之下，高盛的Kostin表示，這次與歷史上的其他時期不同，彼時股價突然變動，通常超出其價值。與之前的此類情況不同的是，這次「極端估值」的寬度要有限得多，估值倍數達到極端水平的股票數量遠低於2021年的峰值。
美股「七巨頭」，尤其是英偉達、Meta Platforms Inc.和微軟公司，今年領跑，推動主要股指隨之上行。標普500指數2024年已創下15個收盤紀錄，連續四個月上漲。
到目前為止，財務表現證明其上漲合理。彭博行業研究彙編的數據顯示，這些公司第四季度的每股收益總計同比增長59%，而預期為47%。
但在Kolanovic看來，這種環境令人費解，反映出投資者的自滿情緒和對風險的低估。
股市的持續上漲「可能會讓貨幣政策在更長時間內保持較高水平，因為過早降息可能會進一步推高資產價格，或導致通脹再次上升，」他表示。
