中共國經濟低迷，消費萎縮，顯示民眾對未來信心不足。圖為2024年6月5日，上海陸家嘴金融區的購物中心，人跡稀少。(Hector Retamal/AFP via Getty Images)
今年以來中共國國債收益率持續下跌，進入12月後10年期國債收益率屢創新低。周三（18日）中共央行約談部分金融機構，試圖阻止國債收益率持續下跌。但分析指出，由於中共國經濟持續低迷和寬鬆貨幣政策已經上路，央行很難阻止國債收益率長期下跌趨勢。
國債收益率屢創新低中共政策無效央行再喊話金融機構
中共央行主管的《金融時報》報導，周三（12月18日）上午，中共央行約談了本輪債市行情中部分交易激進的金融機構，要求其關注自身利率風險，提高投研能力，加強債券投資穩健性。這些被約談機構包括銀行、券商、保險資管、理財子公司、基金、信託等。
自11月末開始，中共國國債收益率加速下跌。截至周三上午10點，5年期國債收益率下跌2.5個基點，至1.5%；10年期國債收益率下跌0.6個基點，至1.714%。創下今年以來的新低。
國債收益率是指投資於國債債券每年所得收益占投資總金額的比率。國債收益率通常是用年收益率「%」來表示。
今年以來，10年期和30年期國債收益率已經下跌超過80個基點。彭博社分析指出，上半年中共監管層先後通過調研、撰文喊話、查處激進交易機構等方式來阻止長期國債收益率過快下跌，但在中共國經濟和信貸持續低迷的背景下，資產荒推動資金不斷進入債市，監管的每次調控都成了金融機構買入的機會。
資產荒並非指沒有資產可投，而是收益高的優質資產越來越少。對金融機構而言，資產荒意味著市場可投的資產覆蓋不了資金成本。
財聯社報導，廣義基金在11月就已全面買入各類債券1.16萬億元（人民幣，下同），而在12月的行情中，基金是債市加速的首要推手，保險和銀行也在進入長期國債市場。廣義基金主要包括銀行理財、公募基金、券商資管和信託計劃等資管產品。
國債收益率持續下跌凸顯中共國經濟「蕭條」
路透社表示，儘管央行多次警告債市泡沫風險，但由於存款利率下調和中共承諾進一步放鬆貨幣政策，債券市場依然火爆。
哲奔投資管理諮詢公司（Z-Ben Advisors）研究主管施宏申（Ivan Shi）表示：「債券市場的牛市反彈（與債券收益率成反向相關）和降低存款利率的監管力度加大，導致債券基金對各類投資者的吸引力不斷增加。」
據哲奔統計，今年以來新發行的債券基金募集資金總額達8839億元。債券基金是指專門投資於債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。
《華爾街日報》表示，中共國債券市場近期的走勢在疾呼中共國經濟「蕭條」。
中共自9月底推出了一攬子「增量政策工具」，但很大一部分支持都給了地方政府，幾乎沒有起到幫扶家庭、刺激需求或遏制螺旋式通縮造成的惡性循環。
中共將支持經濟的希望寄托在國有銀行、保險公司和基金身上，但這些機構正是購買國債的主力軍。他們寧願把錢放在債市避險，也不願為商業項目融資，或是把錢用在其它地方。
談到商業和消費者支出低迷，一位中共國投行人士表示，「現在需求這麼低迷，還有什麼好投資的？」
國債收益率短暫上漲分析：央行警告難阻下跌趨勢
隨著央行約談金融機構的消息在市場流傳，周三中午多個期限的國債收益率應聲上行。截至北京時間15:51，10年國債收益率上行2個基點至1.75%，30年活期國債收益率上行逾4個基點至2%附近。不過分析認為，央行警告很難阻止國債收益率長期下跌趨勢。
法國興業銀行宏觀策略師常基龍（Kiyong Seong）表示，中共央行的警告可能很難改變國債（收益率下降）的長期趨勢。
瑞穗銀行首席亞洲外匯分析師張建泰表示，窗口指導（中共央行對金融機構的警告）的效應預計是短暫的，除非經濟數據能體現出貨幣寬鬆帶動了經濟復甦。
因為經濟復甦後，收益率高的優質資產多了，資金就會從債市流向這些優質資產，從而帶動債券價格下跌，債券收益率就會上升。
