在2025年「兩會」召開之際，中共全國人大代表、通威集團董事局主席劉漢元提出的「設立10萬億元人民幣股市平準基金」，並設定10年內帶動上證指數上漲至不低於5000點等建議引發資本市場廣泛關注，更衝上網絡熱搜。
劉漢元在提案中強調，當前經濟面臨通縮壓力，提振股市是啟動消費、擴大內需的關鍵著力點，建議設立規模達10萬億元（人民幣，下同）的股市平準基金（Stabilization Fund），占A股總市值的10％左右，並設定明確目標，包含10年內帶動上證指數上漲至不低於5000點、年均增速錨定3％以上CPI預期。
他更解說，基金運作將由國家部委聯合成立的基金管理委員會主導，通過量化交易模型實現逆向操作——市場低迷時買入、過熱時賣出，最終在市場企穩後緩慢退出，以減少政策干預對市場的扭曲效應。
據陸媒報導，這一提議的背景與當前市場環境緊密相關。2024年9月人行首次公開提及「研究平準基金」後，市場對政策工具箱的期待持續升溫。大陸社科院報告也建議發行2兆元特別國債支持平準基金，通過配置藍籌股及ETF實現「低買高賣」的穩定功能。
對於平準基金的合理規模，清華大學五道口金融學院副院長田軒指出，國際慣例通常為股市總市值的2至6％。以當前A股約90萬億元市值計算，2萬億至5萬億元或是更現實的區間。他同時強調，資金來源需多元化，包括財政撥款、特別國債、外匯存底及金融機構低息貸款等。
從國際案例看，平準基金的短期托底效果顯著：1998年香港外匯基金擊退國際空頭、2003年韓國股市穩定基金助推4年牛市，都驗證了「市場穩定器」功能。
儘管提案引發市場期待，但爭議也隨之而來，像是政策干預邊界、退出機制透明度、潛在道德等。劉漢元建議中特別強調需建立「量化模型＋資訊揭露」雙軌機制，包含入場前公布規模以穩定預期，操作標的和時點保密以避免套利，退出時則通過ETF轉換等工具減少衝擊。
示意圖（shutterstock）
