4月28日消息，在美國部分郊區，耗電量驚人的大型數據中心正如購物中心和足球場一樣，成為基礎設施標配。
然而，微軟在3月份突然叫停俄亥俄州的數據中心建設計劃，引發市場對於這場數據中心建設熱潮是否已經提前終結的疑問。同時，富國銀行最新關於亞馬遜雲服務（AWS）正在重新評估部分數據中心項目的報告，更加劇了市場的擔憂情緒。
不過，這場所謂的「數據中心泡沫破裂」或許從未真正發生過。即使部分項目暫時被擱置，整體投資環境依然強勁。
總部位於俄亥俄州的數據中心供應商Vertiv的執行長喬達諾·阿爾貝拉齊（Giordano Albertazzi）在最新財報電話會議中表示：「我們觀察到，AI在數據中心市場的部署持續加速，強勁的需求信號進一步鞏固了我們對短期和長期增長的信心。」該公司股價單周累計上漲了22%。
亞馬遜和英偉達上周也雙雙重申，數據中心市場的需求依舊強勁。
亞馬遜全球數據中心副總裁凱文·米勒（Kevin Miller）在美洲能源研究所舉辦的會議上表示：「行業基本面並未發生實質性變化。我們持續看到非常強勁的需求，展望未來幾年乃至更長期，我們所看到的數字只會繼續增長。」
科技巨頭調整戰略，資本支出優先級發生變化
不過，這並不意味著科技巨頭在「何時、何地、如何」投資方面的戰略沒有調整。隨著AI市場快速演化、技術突破不斷湧現，企業也在重新審視其資本支出計劃。
進入2025年短短六周內，AI初創公司DeepSeek迅速崛起，美國總統川普宣布啟動5000億美元的「星際之門（Stargate）」計劃，而關稅與貿易戰相關的不確定性也持續擾動市場。
世邦魏理仕（CBRE）數據中心解決方案執行董事帕特·林奇（Pat Lynch）指出：「這一系列因素促使整個數據中心行業進入了一個階段性的觀望期，但我認為這是暫時性的。」他表示，項目管線仍然活躍，交易持續推進。「特別是在考慮到大型AI訓練模型所需算力的持續增長時，我對數據中心的未來需求仍持謹慎樂觀態度。」
微軟承諾在俄亥俄州投資10億美元建設數據中心，選址鄰近英特爾計劃建設晶片工廠的區域，但目前該項目已被推遲。
微軟在聲明中表示：「經過慎重考慮，我們決定目前不在利金縣推進數據中心建設計劃。我們將繼續依據投資策略評估這些選址的可行性。」
瑞銀髮布的研究報告指出，在所有可能導致數據中心項目被擱置的原因中，最可能的解釋是微軟在AI熱潮中投資過度，現正重新聚焦於最具戰略價值的項目。報告顯示，微軟的租賃資本支出在兩年內增長了6.7倍，租賃義務總額高達1750億美元。該公司在2022至2024年期間幾乎鎖定了所有可用的數據中心租賃容量，目前已具備條件篩選並剔除部分「初期項目」。瑞銀強調，「需求疲軟」的解釋缺乏有力支撐。
Alphabet財務長阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在4月25日的財報電話會上表示，當前雲端運算服務的供需環境依然「緊張」。她指出：「我們可能會看到，由於每季度的產能部署節奏不同，雲收入增長率將出現一定波動。我們預計，到2025年末產能部署將顯著提升。」
管理資產規模達830億美元的房地產投資機構BGO聯席執行長約翰·卡拉菲埃爾（John Carrafiell）也表示：「我們沒有看到需求在下降，而是在進行資源的戰略性重新分配。」他指出，微軟、谷歌、Meta和亞馬遜今年計劃總計超過3000億美元的資本支出，其中大部分將投向AI基礎設施建設。這還不包括OpenAI和甲骨文，他們是「星際之門」計劃的核心參與者。
卡拉菲埃爾強調：「當前是戰略資源（尤其是電力、光纖、水資源和土地）稀缺環境下的行業洗牌，而非市場崩潰。」他認為，未來十年，企業級AI的普及將持續驅動數據中心市場的高速擴張，「而我們現在連比賽的第一局都還沒開始」。
電力供應緊張 成數據中心建設最大瓶頸
電力是數據中心的生命線，但數據中心絕非「即插即用」的簡易設施，它們需要大量電力驅動強大算力，同時依賴風扇和冷卻系統保障運行穩定。隨著生成式AI應用從初期探索邁向企業級部署，市場對低延遲、高效率、接近終端用戶的數據中心的需求持續上升，但要實現大規模建設，仍需配套資源和基礎設施逐步到位。
微電網開發商Enchanted Rock的首席商務官艾倫·舒爾（Allan Schurr）指出：「新建數據中心規模擴張得太快，電網已無法及時跟上。」三年前，大型數據中心的用電負荷為60兆瓦，足以滿足2萬個家庭的用電需求，而如今，為滿足AI應用的需求，新建數據中心的電力申請已高達500兆瓦甚至更多。
數據中心用電需求的激增，再加上製造業復甦和交通電氣化趨勢，正對電力供應和基礎設施能力構成雙重壓力。舒爾解釋道：「數據中心對電網營運方提出了獨特挑戰，他們必須在用電高峰期間也能保障所有用戶的用電需求。這導致部分電網企業給數據中心項目設置了漫長的併網等待期，畢竟新建變電站、擴建輸電網和發電設施都需要時間。」
世邦魏理仕的數據顯示，數據中心在其資產配置中的占比已從2022年的2%上升至2024年的10%。林奇認為，這一比例還將繼續攀升，尤其是「電力可達性」已成為數據中心選址的關鍵因素。喬治亞、德克薩斯和俄亥俄等州因具備完善的電力基礎設施而受到青睞；而其他地區若想進入開發商視野，必須具備快速擴容的能力。
林奇強調：「能在36個月內提供大規模供電的區域，對客戶來說極具吸引力。」
據Datacenters.com數據，目前全球約3%的電力被數據中心所消耗。
舒爾補充稱，Enchanted Rock的數據表明，大多數時間電網運行是穩定的。每年8760小時中，電網僅有少部分時間處於超負荷狀態。他指出：「如果我們能在那100至500個小時的高壓時段有效削峰限荷，就能縮短數據中心項目的併網等待周期。」
AI計算需求推動數據中心尋找高效解決方案
麥肯錫全球資深合伙人、數據中心領域專家潘卡傑·薩赫德瓦（Pankaj Sachdeva）指出，外界需要釐清數據中心行業整體放緩與科技企業戰術性調整之間的本質區別。他認為，數據中心建設將在未來呈現「潮起潮落」的節奏。
根據麥肯錫最新的預測模型（不含關稅因素），未來五至七年內，全球數據中心市場預計將以年均20%至25%的複合增長率擴展，但年增長率將有所波動，因為「增長曲線不會是線性的」。
此外，關稅政策的變化將對AI與數據中心供應鏈產生新的成本壓力，尤其是與關鍵礦產相關的關稅即將生效。
Slalom諮詢公司供應鏈轉型業務負責人約翰·阿徹（John Archer）表示：「這些變數將推高硬體成本，影響採購策略，並迫使企業重新思考其長期供應鏈體系。在短期內，AI與雲端運算服務提供商需要通過重新談判供應商合同、優化庫存等方式緩解成本壓力。而從長期來看，企業可能會推動地域多元化布局，在關稅友好國家開展協同製造，並更深入地整合AI驅動的供應鏈分析系統，以適應不斷演變的全球貿易格局。」
POET Technologies執行長蘇雷什·文卡泰桑（Suresh Venkatesan）指出，有一點始終未變，那就是計算資源依然昂貴，而AI對算力的需求遠超以往。他分析稱：「AI的爆發式增長使數據中心面臨前所未有的挑戰，迫使他們必須尋找更高效的解決方案。儘管個別數據中心項目可能因故受阻，但其他項目仍會不斷湧現，因為對網絡連接的需求並沒有任何減緩的跡象。」
