美國經濟面臨隱憂。(美聯社資料照)
根據華盛頓郵報報導，美國今年企業破產數量暴增至717家，創下2010年以來新高，主因受到關稅與通膨夾擊，財經專家、股人阿勛在臉書發文分析，美國這一波企業破產潮集中在3大產業，而且不只是美國，台灣和全球也正經歷同一件事。
股人阿勛表示，若僅觀察美國最新公布的GDP數字，經濟表現看似強勁，2024年7至9月GDP折年成長率達4.3%，創下兩年來新高，股市亦同步創高，AI、科技與豪華消費呈現一片榮景。然而，另一組數據卻透露出截然不同的現實，至2025年11月，美國已有717家企業聲請破產，創下15年新高，逼近金融海嘯結束後的高點，過去一年，製造業更流失超過7萬個職缺。
股人阿勛進一步指出，這一波企業破產潮呈現三個明顯特徵，首先是產業集中，工業類企業包括製造、建造與運輸，這三大產業破產增幅最大，一年內製造業流失逾7萬個職位；其次為非必需品消費相關公司，如服飾、家俱與部分零售業，這些企業高度依賴進口原物料、物流與勞力密集生產，最直接承受關稅與成本上升的衝擊。
美國經濟成長明顯兩極化
股人阿勛分析，美國企業破產潮並非「所有企業一起惡化」，而是「中下游、低科技、勞力密集、依賴進口的企業」，被關稅、通膨與利率形成的三明治效應夾殺。
主因在於，關稅政策逐漸形成一種產業篩選，關稅豁免主要提供給科技業，尤其是與AI相關的公司，低科技含量產業則被留在後面。高科技、AI、半導體等產業，獲得更多豁免與補貼，儘管進口原物料與設備仍受關稅影響，但政策上會設法減輕其壓力；相對之下，傳統製造、運輸與低技術加工產業，則直接承受關稅成本，缺乏可運用的補貼或豁免空間。
因此，美國GDP成長4.3%，主要來自富裕族群的消費，以及企業在AI領域的大規模投資。至於低科技、零售與傳統製造業，所感受到的現實卻是訂單不穩、成本上升、利息變貴，以及消費者更加節省。
與2008年金融海嘯本質不同
股人阿勛強調，美國這一波企業破產潮，與2008年金融海嘯並不相同，當時是整個金融系統出問題，而現在更像是「關稅、通膨與利率」，正在為市場進行一場粗暴的產業篩選。值得關注的是，這樣的現象不僅發生在美國，台灣與全球亦正經歷同樣的過程，傳統製造、實體零售與低科技產業，在高成本與需求轉移的背景下，正被迫參加一場看不見的「汰弱留強」考試。
