美國去年12月生產者物價指數(PPI)意外升溫，顯示企業正逐步將成本轉嫁至下游，為通膨前景再添變數。美國勞工統計局(BLS)周五(30日)公布，去年12月 PPI按月上升0.5%，不僅高於市場預期的0.2%，也是近三個月最大漲幅；按年計算，PPI年增率為3.0%，與去年11月相同，但高於市場原先預期的通膨放緩走勢。
服務成本成推手！美去年12月PPI意外升溫 Fed恐怕還不能鬆手(圖：REUTERS/TPG)
去年12月 PPI按月上升0.5%，創近三個月最大漲幅。(圖：ZeroHedge)
服務價格成推升主因貿易利潤率明顯擴大
從結構來看，去年12月 PPI升幅主要來自服務類價格走高。最終需求服務價格按月上升0.7%，為去年7月以來最大增幅，其中，衡量批發與零售商利潤變動的「最終需求貿易服務」利潤率大增1.7%，占整體服務價格漲幅約三分之二。
(圖：ZeroHedge)
細項顯示，機械與設備批發利潤率單月飆升4.5%，成為推升 PPI的最大來源之一。此外，旅館住房、食品與酒類零售、健康與美容用品零售、投資組合管理，以及航空客運服務價格也同步上揚。相對之下，電信服務價格下滑，汽車燃料與長途貨運價格亦出現回落。
分析指出，企業利潤率上揚反映部分成本壓力已開始轉嫁至通路端，特別是在服務業領域，顯示通膨壓力仍具黏著性。
商品價格持平能源回落暫時緩衝通膨
相較於服務類，去年12月最終需求商品價格表現相對溫和，整體持平，結束去年11月0.8%的漲勢。剔除食品與能源後的商品價格仍小幅上揚0.4%，但遭能源與食品價格下跌所抵銷。
相較於服務類，去年12月最終需求商品價格表現相對溫和，整體持平。(圖：ZeroHedge)
其中，能源價格按月下滑1.4%，柴油價格大跌14.6%，汽油與航空燃油亦同步走低；食品價格則下滑0.3%。不過，非鐵金屬價格上漲4.5%，住宅用天然氣、汽車與飛機相關產品價格亦有上揚。
值得注意的是，雖然短期能源價格回落，部分分析指出，能源成本相較半年前仍處高檔，且近期已有重新走升跡象，後續走勢仍需觀察。
核心 PPI跳升 Fed通膨判斷添變數
進一步觀察核心指標，剔除食品與能源後的核心 PPI按月大增0.7%，遠高於市場預期的0.2%，為去年7月以來最大單月漲幅，按年則升至3.3%，呈現再度走高趨勢。
美去年12月核心 PPI按月大增0.7%，，為去年7月以來最大單月漲幅。(圖：ZeroHedge)
由於 PPI多項分項將納入 Fed偏好的個人消費支出(PCE)物價指數計算，市場高度關注其對後續通膨數據的影響。美國經濟分析局(BEA)預計於2月20日公布去年12月 PCE物價指數與所得、支出數據，屆時將提供更完整的通膨輪廓。
Fed日前已在連續三度降息後按兵不動，主席鮑爾表示，經濟活動仍具韌性，就業市場也出現趨穩跡象。部分官員指出，進口關稅對通膨的推升效果可能於年中逐步見頂，但最新 PPI數據顯示，服務價格與企業利潤率的走勢，仍可能讓通膨壓力維持在較高水準。
