黃金近來漲勢凌厲，但摩根史坦利前全球策略長、洛克菲勒國際（Rockefeller International）主席夏瑪（Ruchir Sharma）警告，這波上漲恐已嚴重脫離基本面，更像是一場由「市場敘事」驅動的行情。
夏瑪指出，自去年初以來，金價累計上漲約74%，成為表現最亮眼資產之一。儘管今年1月底一度出現歷史性拋售，但整體漲勢依舊驚人。然而在他看來，這種拋物線式上升軌跡，與1970年代黃金泡沫前夕的走勢相似。
他在接受《CNBC》採訪時直言：「黃金過去幾個月的上漲，已經完全脫離任何基本面。」歷史上金價走強通常伴隨明確因素，如利率變化或通脹升溫，但當前並未出現相應支撐。
夏瑪認為，市場為合理化漲勢構建了多種敘事，包括關稅不確定性、財政赤字擴大及美國通脹回升等，但這些風險並未在其他避險資產上體現——債券與美元仍相對穩定，顯示資產表現與市場說法之間存在落差。
回顧1970年代，黃金飆漲最終在1980年見頂，隨後因聯準會（Fed）為壓制通脹大幅升息、推升美元，金價至1982年中期重挫逾50%。
儘管夏瑪認為短期內Fed再度大幅升息概率不高，他仍建議投資人分散配置，適度布局其他大宗商品。他本周在《金融時報》（Financial Times）專欄中也表示，自己對黃金的看法已從「看多」轉為「中性偏觀望」。他說：「當市場與基本面脫節，且由零散敘事驅動時，很難判斷哪些說法站得住腳。」
黃金近來漲勢兇猛。（路透）
