中國已找到引發資產價格泡沫的新罪魁禍首--海外熱錢。中國 6 月底國家外匯存底再次攀升,並一舉突破了 2 兆美元關卡,熱錢再次被放到顯微鏡下仔細觀察。
路透社專欄作家顧蔚撰文指出,歸根究底,熱錢之 所以大舉流入中國,並非中國資產價格或人民幣有升值 空間,可能是因為受衰退衝擊的西方企業減少了全球投資使然。此外,中國放任銀行不計後果的放貸行為,也是吹大資產泡沫的原凶之一。
香港《大公報》報導,顧蔚指出,迄今為止,中國股市和房價最主要推動力毫無疑問是國內寬鬆的信貸政 策,中國今年上半年的新增人民幣貸款達 7.4 兆元,為去年同期的 3 倍,但由於外匯存底內部不可解釋的部分增加,經濟學家們又把注意力轉到了--海外熱錢。
猜測流入中國的熱錢規模已成為中國觀察家最喜好的話題。由於資本項目下的資金活動不夠透明,經濟學 家們對第 2 季流入熱錢的估測存在很大差異,從 300 億至 1440 億美元不等。
熱錢在此時流入中國有點匪夷所思。和 2007 年外資蜂擁而入時不同的是,人民幣現在升值預期不大。市場的一致看法是,人民幣將釘住美元,升值將進一步損害困境中的出口行業,而貶值則將導致資本外流。
中國國內的主流觀點是,海外資本正在追逐不斷攀升的中國資產價格。中國股市上證綜合指數今年迄今已上漲 70%,7 月 15 日更創下 2 年來新高,海外投資人還有勇氣繼續下賭注嗎?
市場同時亦在猜測海外資金流入房地產行業,但儘管地產價格最近大幅上揚,嚴格上說進入地產的不能算 熱錢,因為它難以短炒。
還有證據顯示,並非所有外國投資者都看好中國市 場。目前中國的外商直接投資 (FDI) 已連續 9 個月下滑,今年上半年吸收的 FDI 資金總量為 430 億美元,同比減少 18% ,歸根結底可能是因為受衰退衝擊的西方企業減少了全球投資。
海外資金看似很容易成為中國決策者的關注目標,但與其把注意力放在政府無法絕對控制的海外資本,不如檢查一些可以控制的東西。中共政府正設法控制信貸,吸收市場中過剩資金,中國人民銀行周三表示,將發行 1000 億元的 1 年期定向央票,發行利率為懲罰性 的 1.50% 。
但這種措施僅能起到小修小補的作用,中共政府或應該做的是,在情況不可收拾前,要求銀行停止不計後果的放貸行為。
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