主要原因有兩個。第一，美國經濟到目前為止沒有真正意義上的復甦，充其量也就是止住了快速下滑趨勢，並略有反彈。失業率居高不下，消費增長乏力，銀行信貸量收縮，貸款條件苛刻，房地產業仍在底部徘徊。

　　隨著上一輪經濟刺激政策的作用逐漸減弱，美國經濟正在面臨新一輪衰退的風險，除非美國政府能夠及時意識到該風險並採取相應措施。然而，美國政府現在正處於一個面臨很多政治不確定的混亂局面，政客們為了準備今年的美國國會中期選舉，已經開始互相攻擊，為競選造勢。歐巴馬政府目前沒有將如何進一步刺激美國經濟復甦放在首位，而是急於通過金融業改革法案和醫療改革法案。

　　因此，我認為在夏天對美國經濟出現明顯下滑趨勢達成共識之前，美國政策決策者不會採取任何新的刺激措施。他們將對整個經濟持觀望態度。但是市場不可能會像決策者一樣等待觀望，機構投資者為應對經濟新一輪下滑的風險，將減低股票投資倉位，直到新的救市措施出台。

　　另一個因素是中國已經開始啟動宏觀緊縮政策。相當大的通脹壓力將使中共政府至少在未來幾個月內必須採取果斷的緊縮措施，來抑制通貨膨脹。這些措施預計要持續到今年夏天才會將通脹壓力降下來。中共政府規定銀行停止借貸的做法，是最快的降低通貨膨脹的措施。而中國是全球商品市場的最大買家，中國經濟的放緩，將對全球商品市場產生負面影響。

　　綜上所述，在以上兩個因素的共同作用下，未來六個月內，全球經濟增長速度將放緩，整個金融市場的流動性將大幅降低。金融市場的流動性要麼來自於央行的支持，要麼來自於投資者對資本市場的信心。然而在接下來的六個月里，這兩個條件同時都缺失。上周全球股市的放量下跌表明機構投資者已經做出了以上判斷，開始採取行動了。

　　當然，市場應當不會像2008年那樣崩盤，而是會呈現疲軟走勢。預計全球股市存在向下走低15%~20%的風險，個別市場可能有30%的跌幅。