大陸「十三五」開局不利，遭遇最寒冷元月，首月外滙市場及股市劇烈動盪引發投資者恐慌，外界困惑經濟政策走向。
事實上，監管層今年對經濟下跌表現出更大容忍度，默許股滙回歸基本面，同時也有對去年引導滙率下跌時機遲滯，造成拉動經濟效果不彰的糾偏。面對經濟動盪，「防風險」已成為決策層首務，須背水一戰忍痛改革。
過去一個月，大陸經濟「開門黑」，1）經濟增速持續下行、2）股市崩潰並引發熔斷機制提前終止、3）人民幣跌跌不休，及4）資金外流日益嚴重。外界質疑這4大挑戰是否已顯示大陸經濟深陷困境，而決策層卻無法控制頹勢。甚至有評論稱，中共正面臨自1989年六四學潮後的最大危機，若決策層關鍵時刻不能頂住壓力，中國的改革將功虧一簣。
L形增長滙率政策「前緊後松」
事實上，今次股匯暴跌，當局未在第一時間出手干預，這與中央經濟工作會議後決策層多次強調要轉向「供給側（Supply-side）改革，不會再強刺激、不會再搞大水漫灌」論調一致。上月5日被視為是中共總書記習近平「影子」的「權威人士」，在接受《人民日報》採訪時將經濟定調L形增長，打破市場對「通過短期刺激實現V形反彈」幻想，說明決策層決心解決產能過剩，促進經濟轉型，資本市場將迎來「先破後立」過程。
有熟悉經濟決策人士透露，中國滙率政策的轉變與中央對於經濟判斷作出改變密切相關，這一系列決策實際是在去年北戴河會議前後獲得高層共識，為中央經濟工作會議定調，在此之後滙率政策出現「前緊後松」的改變，也引發8月人民銀行引導人民幣一次性貶值3%。
但大陸經濟界普遍觀點認為，允許人民幣貶值呼聲早已有之，人民幣被高估是事實，且在經濟下行時滙率貶值可適當穩定出口，但去年下半年才開始較大幅貶值，實際上對經濟的拉動作用很有限。今年應汲取去年教訓，「早貶好過遲貶。」
今年首月大陸金融市場動盪已暴露經濟轉型期隱藏的巨大風險，而習近平去年底召開的中共五中全會上已嚴詞警示，今後5年中國將面臨經濟、政治、意識形態、社會和來自自然界的五大風險，這些風險往往不是孤立出現，而很可能相互交織形成「風險綜合體」，「若發生重大風險又扛不住，國家安全就可能面臨重大威脅。」
上月公布去年大陸全年GDP增速為6.9%，為1990年以來最低增速。有智囊透露，中央對經濟形勢及政策已達共識，今年經濟面臨下行壓力將比去年更大，「保6.5」都未必輕鬆完成。
主調防禦兜底人幣料跌5%
而且習近平在五中全會講話中明確指出，「窗口期不是無休止的，問題不會等我們，機遇更不會等我們」，「供給側結構性改革是不得不邁過的坎，是不得不闖過的關。」顯示高層已下決心背水一戰，以改革熬過經濟寒冬，今年貨幣政策將比去年謹慎，主要是防禦和兜底，滙率政策或將發揮更大作用，預計至少會有5%左右跌幅。
