11月5日，富力地產宣布，擬計劃發行不超過8.06億股，以當日收盤價12.14港元計算，此次H股發行將融資近100億。
此次大手筆融資的背後一個突出的原因在於負債。最新數據顯示，富力地產負債再創新高至2863億元。
而僅在幾天前，因建築工地的一位民工非正常死亡，富力地產也正在成為被關注的焦點。
行業老大萬科也在高喊「活下去」的「寒冬」，誰又會為其買單呢？
近100億的融資，誰會接盤？
富力地產11月5日發布公告，擬發行不超過8.06億股新H股，分別不超過該公司新H股發行前後的總股東25%及20%。
若新H股發行完成後，富力總股份數將升至40.28億股，其中H股股數為18.21億股，占總股本比例增長至45.2%；內資股股數保持不變，仍為22.07億股，占比將由68.49%降至54.79%。
據披露，此次H股發行價不低於前五個交易日於聯交所錄得H股收市價平均數的80%。
富力表示，這筆資金將全部用於補充富力地產的資本金，其中包括但不限於償還公司債務、補充公司營運資金、項目投資等用途。
值得注意的是，這是富力地產自上市以來首次進行股權類再融資。實際上，富力地產自2006年以來從未發行過任何形式的股份。
受此消息影響，11月5日，富力地產股價開盤下跌，盤中最高跌幅超過10%，而今日，富力地產股價繼續下跌，截至收盤，報11.82港元，近兩日跌去11.13%。其最新股價距其近期高點也接近腰斬。
為何在這個時間點融資？
據小景粗略計算，富力近段時間平均股價約為12港元，此次融資額約100億港元，增發新股成本為19.2億港元。
而如果通過發債方式，融資100億港元，以高利率水平10%測算，融資成本為10億港元。
相對來看，增發新股並不是一個划算的舉動。
更何況，在港股市場低迷的情況下，大陸房企股跌幅均不小，赴港上市的地產相關新股頻遭冷遇之際，富力為何會選擇在這個時間點進行股權融資？
背後更多的可能是無奈，2018年以來，富力的發債融資可謂命途多舛：
2月9日，富力地產取消發行10億元中期票據；
5月23日，富力又取消了10億元超短融發行計劃；
5月29日，富力一筆60億元住房租賃專項公司債宣告中止；
8月29日，富力一筆60億元的住房租賃專項公司債券再次被終止。
市場人士分析認為：「時機恰不恰當、成本高不高已經不是最重要的了，企業現在只要可以融到錢就夠了，現在沒什麼其他更適合的路子了。」
在房價滯漲、房企融資難度加大，連萬科都高喊「活下去」的情況下，富力的確需要一筆資金過冬。
所幸的是，今年10月9日，富力地產終於獲證監會批准公開發行面值總額不超過130億元的公司債券，將採用分期發行方式，自核准發行之日起24個月內完成。
此外，富力地產在9月內連續發行了三期資產支持專項計劃，債券品種為資產支持證券-ABS，合計擬發行總金額為122.21億元。
緊急融資背後：負債2800億！
在融資的路上蒙眼狂奔，數千億負債已火燒眉毛。
據富力地產的財報顯示，2015年至2017年，富力地產的負債總額分別達到1345億元、1795億元、2332億元，淨負債率分別為124.3%、159.9%、169.6%，三年猛增78個百分點。
而2018年中報顯示，富力負債規模創出2703億新高，淨資產負債率再次攀升至187.5%。上半年，富力未償付剛性債務由1244億增長至1531億，高達43.77億的利息支出竟比同期40.8億的淨利潤還要多。
實際上，2018年三季報顯示，富力總負債高達2863.22億元，再創新高。
與此同時，富力的經營性現金流多年告負。2012至2017年，富力地產經營性現金流連續六年為負。今年三季度，其現金流依然為-27.73億元。
據富力最新季報披露，其手上現金約63億元，流動負債1556億元，資產流動性表現承壓。
可以說，富力亟待資金輸血以緩解財務壓力。種種因素累積下來，通過增發8億新股似乎成了最現實的選擇。
瘋狂加槓桿，衝擊1300億目標
2017年7月，富力斥資199.06億元接盤萬達旗下77家酒店資產，轟動整個地產界。
在拿下世紀大單後，富力董事長李思廉，信心滿滿地定下2018年完成銷售目標1300億，2020年衝擊3000億。
瘋狂高周轉之下，2018年上半年，富力地產實現銷售金額627.8億元，年度完成近半。
然而寒冬來得比預想得更快，2018年房地產調控力度不僅遠超預期，而且樓市逆轉，急速冷卻。這無疑給狂奔的富力澆了盆冷水。
截至2018年10月底，富力地產累計銷售956.6億元，僅完成了年度銷售目標的七成。
同時需要注意的是，富力10月份單月銷售金額約87.0億元，與9月的102.8億元相比，環比下降15.37%；銷售面積與9月份的78.84萬平方米相比，環比下降8.23%。
依照這個趨勢下去，1300億的目標，似乎也不容易完成。
高周轉背後，人命關天
而就在富力拋出100億的融資方案的前幾日，富力地產因一位民工的非正常死亡，被市場集中關注。
據中新網報導，10月3日，62歲的宋國強在南昌縣人民醫院不治身亡。這位四川籍民工是7月11日從富力金禧悅城工地送醫的，在ICU重症加護病房昏迷83天，欠下醫療費約17萬元，富力方面僅支付了22000元醫療費。
金禧悅城是富力地產在江西南昌的首個項目，項目占地122畝，總建築面積約25萬平方米。施工單位廣州天力建築有限公司，也是富力地產下屬子公司。
中新社記者調查發現，宋國強既未簽勞動協議，也未購買意外傷害保險，更沒有專業技能，卻從事需要持證上崗的塔吊信號工作。他幾乎每天加班到晚上十一點，工作時長達16小時，已經連續上班三個月，沒有休息一天，最後因過度勞累，中暑昏倒在工作崗位上。
這起案例，也僅是富力眾多「不良記錄」中的一例。近期以來，富力地產旗下多個項目被爆出違法違規：
6月，鄭州市富力建業五龍新城項目被曝存在違規認籌被查處；
6月，鎮江富力長江府涉嫌無證施工違規被查，被住建局列為重點關注對象；
8月，菏澤「富力城」項目在未取得預售許可證的情況下，向買受人收取購房定金，這一違規銷售行為被菏澤市住建局發文通報；
…………
顯然，持續高槓桿、高周轉激進擴張的富力地產，在調控高壓下，高周轉後遺症正在集中爆發。
