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人民幣根基不穩 匯市恐再起波瀾

人民幣匯價近期回勇,主要受惠美元偏弱,以及 大陸再度“大開水喉”救市,令市場有所憧憬。然而,中美貿易戰變數仍多, 大陸經濟下行壓力不輕,救市成效難料。此情此景,一廂情願地認為人民幣匯價雨過天青,看來有點不智。

本周人民幣兌美元大漲逾千點子,創2005年匯改以來最大單周漲幅,多少有“時勢造英雄”之感。例如,美國總統川普與國會之間存在矛盾,令政府局部運作持續停擺;美股因經濟及息口前景不明,大玩“過山車”嚇走資金;美國大型企業經營失色,如蘋果公司發盈利警告等,均令美元匯價受壓。

美元近年強勢,息差優勢是一大原因。不過,聯儲局主席鮑威爾近期言論,似對未來加息態度有所軟化,美元匯價亦因而明顯向下。故近日除了人民幣外,歐元、英鎊及日圓匯價均見回升,匯市似有轉勢跡象。

踏入2019年後,中國人民銀行即宣布降准放水1.5萬億元,加上當局擬大減小微企業稅務、以財政補貼消費,並大規模下發地方債,如此大力度救市,有助緩減人民幣貶值的預期,為本輪人民幣反攻增磚添瓦。事實上,人民幣匯率變化除影響企業外,亦會涉及市民的各項經濟活動,如物業投資、股息收入、定期存款及旅遊預算等,故大眾關心匯率走向屬理所當然。

在這個問題上,須要注意兩大因素。首先,中美仍就貿易問題談判,結果難料。即使眼前似有曙光,但中國須加大開放市場力度的大方向幾可肯定。面對製造業不景、消費意欲下降、股市低迷及外來競爭加劇,貨幣寬鬆充其量有助緩衝經濟下行壓力,卻難以藉此完全扭轉弱勢,更遑論能足以支持人民幣持續升值。再講,人民幣升值不利出口競爭,反會抵銷救市措施的藥效。

其次是,雖然過去兩季國際油價下跌,紓緩了通脹壓力,例如最新通脹率僅1.9%,變相為放水帶來空間。但再搞大水漫灌,必會再刺激通脹。最近國際油價已連升9日,加上春節前的非洲豬瘟疫情將一定程度推升物價,未來通脹存在回升的機會,顯見人民幣貶值的壓力未消。

如今中美借貿易矛盾,在金融、貨幣、科技等重要領域角力,本輪人民幣轉強,說不定只是雙方討價還價的短暫現象,局外人難以看清。惟綜合各項客觀因素,人民幣並不具備持續大幅升值的條件。無論2月限期前談判結果如何,匯市都有機會再大幅波動,不可不防!

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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