中國知名財經觀察人士「蠻族勇士」撰文指出，從1998-2019上半年，中國城鎮居民購房總負債56.65萬億；而今年上半年，城鎮居民累計收支結餘88.06萬億，累計購房支出72.11萬億，中國城鎮居民的收支結餘（俗稱的六個錢包）為15.95萬億。不到16萬億的資金規模，對應超過56萬億的購房負債，中國居民負債率高達3.5倍，居民這方面的六個錢包算是被掏空了。而地產企業端負債50萬億，企業這第七個錢包也空了。中國知名投資人齊俊傑則分析，房地產幾乎成為中國經濟唯一的路徑依賴，中國這麼多年，除了蓋房子什麼都不會，造成了產業過度依賴，你不讓他炒房子，他就不知道該幹什麼了。目前，不僅中國百姓沒錢，企業沒錢，政府實際也沒錢。貴州一個貧困縣，年收入不到10億，卻欠下400億債務，這似乎可以說是中共政府財政狀況的一個縮寫。
中國經濟真相：七個錢包都空了
中國知名財經觀察人士「蠻族勇士」，也就是老蠻，14日撰文說，他每半年會計算一下中國城鎮居民的購房負擔率，也就是城鎮居民的收支結餘（俗稱的六個錢包），有多大的比例會拿來購房。
阿波羅網介紹，所謂六個錢包，是指夫妻雙方的父母、爺爺奶奶、外公外婆的積蓄。
這裡首先給出的是1990年至今年上半年的居民收支數據。從這組數據里可以清晰的看到，城鎮居民收入增速在8%左右的時候，居民的消費支出增速水平下降的幅度更大，現在已經下降到了非常危險6%左右的程度，是近30年來的最低增速水平，與1997-2001年間非常接近。2000年左右的時候，中國陷入失業潮，5千多萬工人失業，嚴重影響到消費增長。中國現在並沒有發生失業潮，消費增速劇烈下降的原因，是房地產吞噬了居民的消費能力。
在上表可以看到，中國從1998年以來，商品房銷售面積同比萎縮的年份有三次，分別是2008年的金融海嘯期間萎縮14.7%，為此中國啟動了4萬億投資計劃；2014年萎縮7.6%，為此中國啟動了地產去庫存；最後，就是今年上半年萎縮1.8%，對此，中國終於」莊嚴」宣布：不以房地產作為短期經濟刺激手段。這算是中國整個經濟發展模式的大轉折，各位對這一點，必須要有非常清晰的認識。
對以上購房支出數據進行簡單驗算：從1998-2019上半年，中國商品房總銷售額106.91萬億，居民的本金總支出51.80萬億，由此算出居民的本金負債為106.91-51.80=55.11萬億。根據央行的數據，2019年6月底，住戶貸款（基本上都是城鎮居民購房貸款）51.66萬億，再加上建設部發布公積金貸款貸款餘額數據4.99萬億，合計56.65萬億。兩者之間的差距僅2.7%，算是構成了相互印證。
這裡需要進一步解釋的是，截至今年6月底中國住戶存款79.25萬億，這其中有大致17萬億是農村居民存款，城鎮居民總存款規模為52萬億，此外，城鎮居民還有約15萬億的銀行理財，4萬億的自然人股票，6萬億的基金（含信託），以及1萬億左右的網貸和小額貸投資，合計城鎮居民的資金總量約78萬億。不過，經過反覆論證過，中國住戶存款分布規律，大致上是2%的頂層富豪擁有80%的財富（更精細的分法是：千分之一的頂級富豪，占有50%的財富）。這麼算起來，普通城鎮居民的資金總量僅約為78✖0.2=15.6萬億。記住這個數據，後面會做終極驗算。
有了居民收支結餘數據，以及購房支出數據，就可以來看從1998-2019上半年的城鎮居民的購房負擔率情況演變了。
從2016年開始，中國城鎮居民9成以上的收支結餘就要拿去買房了。到今年上半年，城鎮居民購房支出72488億，收支結餘則只有65433億，購房負擔率已經超過了百分百，達到了110.8%的程度，也就是到了倒吃老本的程度了。在這樣的情況下，今年上半年城鎮居民累計購房負擔率終於超過了8成，達到了81.9%。而城鎮居民的剩餘棺材本的絕對值，終於開始喪失增長性，從2018年的16.65萬億，下降到了今年6月份的15.95萬億。基於這樣的情況，中國國民當然也就沒有了消費能力。
這裡要進行一次終極驗算：今年上半年，城鎮居民的累計購房支出72.11萬億，累計收支結餘88.06萬億，如此扣減，普通城鎮居民的剩餘棺材本規模為：88.06-72.11=15.95萬億。這就是城鎮居民真實的資金實力。不到16萬億的城鎮居民棺材本規模，對應超過56萬億的購房負債，居民負債率高達3.5倍。這樣看來，六個錢包都已經算是花光了。這筆棺材本，本來是要用來教育醫療養老以及防備各種意外的，現在全部拿來填房地產的債務窟窿都還不夠。一旦城鎮居民的收入跟不上，那場面就會變得極其酸爽。
最後來看第七個錢包，房地產企業的現金流情況。
上表中的兩項關鍵數據，第一項是銷售額，第二項地產企業的開發投資實際到位資金。這裡各位必須了解，中國房地產企業從來就沒挪走過利潤。地產老闆們基本上是持續的將所有銷售額都拿來重新買地，並且還要瘋狂借債買地。因此整體上，地產企業的現金流始終都是負值。2014年伴隨著房地產銷售面積萎縮，地產企業的經營淨現金流達到史上最大的負值：-5.71萬億。此後地產去庫存政策開始實施，房地產企業的現金流開始有所改善，到2018年全年的經營淨現金流為-3.85萬億，負值水平每年都在減少。
然而，到今年上半年，一方面地產銷售面積第三次進入萎縮狀態，而搞不清楚狀況的房地產企業們，依然熱衷於拿地王，在各種拍地場合瘋狂舉牌。地產企業的經營淨現金流-2.49萬億，預計全年能達到-5萬億的規模，也就是恢復到2014年前後的水平。這就是自己作死了。
2015年城鎮居民的當年度購房負擔率還是85%，現在已經到了110%，指望國民繼續加槓桿買房，連空間都沒有了，所以中央的態度非常明確，絕不再拿房地產作為經濟刺激手段，這背後的原因很實在：居民再榨也榨不出二兩油了，還要造成消費極端萎縮的後果，實在是得不償失了。
現在的問題是：居民端購房負債56萬億，六個錢包被掏空；另一方面，地產企業端負債50萬億，企業的錢包也是空的，真的堅持不再刺激房地產的話，企業的現金流斷裂，也是分分鐘就要撲街的。想要同時填滿這七個窟窿，根本就不可能。所以，中國接下來面臨的選擇就是：是居民端的六個錢包重要，還是地產商的一個錢包重要呢？
中國房地產已經把經濟徹底搞亂套了
中國知名投資人、銀庫副總裁齊俊傑15日撰文分析，中國央行公布了7月份的金融數據：7月新增社融1.01萬億元，同比少增2103億元；M1回落至3.1%、M2回落至8.1%；6月人民幣貸款增加1.06萬億元，同比少增3975億元。從金融數據來看，並不理想，甚至有些悲觀。
首先看貨幣供應量，M1和M2上個月的指標還是4.4%和8.5%，這個月就回落到3.1%和8.1%，不但雙雙拐頭向下，而且還擴大了剪刀差，說明現在大家又開始悲觀，貨幣更傾向於沉寂，社會上的錢越轉越慢了。M2增速下降的主要原因是企業存款增長放緩。近預售屋地產融資收緊，但受外需疲軟的影響，製造業融資也是需求不足，難以彌補房地產融資減少造成的缺口。
其次，7月新增社融1.01萬億，同比少增2154億元。數據也是低於預期，而且同比增量幾乎都靠專項債在維持著。
這個問題就很大，說明現在政府想通過投資拉動，但是其他的民營企業沒人跟。整個經濟變成了獨角戲。現在是想要錢的不給，不想要錢的你給了人家也不要。要多尷尬有多尷尬。或者乾脆說，離了房地產，整個經濟都不知道怎麼玩了。
總體來看，7月份的金融數據實在是不樂觀，現在一方面央行在積極的引導長期利率下行，給市場釋放流動性，但另一方面在避免資金流入房地產市場，但是由於中國這麼多年以來除了蓋房子其他的都不會，所以造成了產業過度依賴，你不讓他炒房子，他反而不知道該幹什麼了。
現在的問題是，大量的錢匯集於銀行體系，就是放不出來。銀行原來固有的風控體系，基本就是抵押融資，而最愛做的就是抵押房子，其他的風控他們也不擅長。所以現在整個就僵持在這了。房地產一不讓搞了，大家完全不知所措，想刺激經濟，也不知道從哪下嘴。
中國以前只要經濟一有困難就拉房地產，這已經形成了路徑依賴，也成了一個固有套路，所以過度炒房帶來的問題可能還是被低估了，不光是體現在居民槓桿上升和金融風險增加上，他還體現在文化和意識上，這麼多年搞下來之後，發現離開房地產，其他的東西全都不會了。
中國國家級貧困縣積累高達400億元地方債務
中國大陸《每日經濟新聞》12日報導，貴州獨山縣是中國國家級貧困縣，每年財政收入不足10億元，竟舉債近2億元，打造「天下第一水司樓」等形象工程，並藉此申報了3項金氏世界紀錄。
▲天下第一水司樓。資料圖
這給當地帶來了災難性的後果——地方債務高達400多億元，且絕大多數融資成本超過10%。
據中共官方數據，獨山縣有貧困鄉5個，貧困村74個，占總村數的55.6%，貧困人口59500人，貧困人口占總人口大約17%。這就是說，這裡差不多每6個人中就有1個貧困人口。
阿波羅網陸凡客綜合報導
