西方對俄羅斯的制裁以及俄羅斯的反制裁，是沉悶的戰場局面之外，最值得關注的問題，甚至更決定雙方未來戰略較量的結果。其事實真相如何？本文將對幾個核心問題逐一分析解答。
一、能源是否能成為俄羅斯對西方的致命殺手鐧？
現在大家談起俄羅斯的反制裁，最先聯想到的就是石油、天然氣。2021年俄羅斯的石油出口量為2.3億噸，占全球總出口12%，天然氣出口量為2450億立方米，全球占比約25%，是全球第二大石油出口國和第一大天然氣天然氣出口國。
因此，很多人俄羅斯認為能源，尤其是天然氣是俄羅斯的殺手鐧，一旦給西方「斷氣」，西方就會馬上慫下來。是否真的會出現這樣的結果，應該認真具體分析。
1.西方對俄羅斯的天然氣依賴程度不一，並不是所有國家都離不開俄羅斯的天然氣。大致來講，西方大國中，德國（45%）、義大利（34%）對其依賴較深，法國其次（22%），英國、西班牙較輕（都在5%以下），美國、加拿大、澳大利亞則完全對其沒有依賴，並且還是能源出口國。
所以，並不是西方所有大國都在能源問題上被俄羅斯拿捏著，作為西方世界的軸心美英「五眼聯盟」完全不在乎俄羅斯「斷氣」的威脅，而法國和義大利基本可以通過加大從美國或毗鄰的北非進口力度，來彌補俄羅斯的缺口，只有德國暫時難以完全擺脫對俄羅斯能源的依賴。
但是在西方語境下的目前這場「專制與民主的國際較量」中，由於德國是二戰戰敗國，具有「道德原罪」，在這問題上絲毫不敢懈怠，馬上調整立場，與美英站在一起。
2.世界整體上能源供應是很充足的，如果俄羅斯全面對歐「斷氣」，造成的能源缺口，大多數都可以補上。目前歐洲每年消耗約3.9億噸天然氣，其中域內產量約1.5億噸（主要產地是挪威、荷蘭和英國，挪威是全球第七大天然氣生產國），2.4億噸需要從外部進口，其中1.4億噸來自俄羅斯。
即便俄羅斯切斷對歐盟的所有出口，澳大利亞、卡達、美國以及非洲的LNG基本可以滿足歐洲供應，這些地方的出口量達2.55億噸（分別為8000萬噸、7700萬噸、7200萬噸和2600萬噸），雖然，東亞地區占據了相當份額，但是仍可滿足歐洲大部分供應。
預計今年，歐洲可以從俄羅斯以外地方尋求1億噸的替代，僅僅1月份就從美國進口了約600萬噸液化天然氣。因此，歐盟前不久宣布未來九個月削減俄羅斯三分之二天然氣進口量，儘管海外LNG成本高，穩定性也不如管道運輸，但歐洲這麼大幅度的制裁是有底氣的，是可以保障未來能源供應的。
3.俄羅斯經濟和財政對能源出口嚴重依賴，歐洲是其主要出口市場，如果斷供，最終結果只能是「殺敵三千，自損一萬」。由於蘇聯解體後，俄羅斯經濟的「去工業化」，最近15年以來，石油、天然氣開採到出口間直接產生的稅費，已經占俄羅斯聯邦財政收入的50%左右。加上能源帶動的密切的相關產業，能源總體對俄羅斯的財政貢獻率已經達到70%左右，毫不誇張地說能源產業已經是俄羅斯經濟的支柱。
能源對俄羅斯聯邦財政貢獻率至少50%，俄羅斯政府的財政情況嚴重受制於國際能源市場波動
根據歐洲頂尖級智庫——德國基爾經濟研究所的最新報告指出，2020年歐盟在俄羅斯外貿中的占比為 37.3%，而俄在歐盟外貿中的占比僅為 4.8%。若俄發起能源制裁，歐盟GPD只會因此減少0.17%（對俄羅斯天然氣依賴較重的德國減少 0.4%），美國更只是0.04%，而俄羅斯GDP將減少近10%。高盛也做出了類似的預測結果。
貿易制裁對各國的影響，俄羅斯經濟增長率將下降近10個百分點，其次是波羅的海三國，但西歐諸國都在0.5個百分點以下，數據來源：基爾經濟研究所
並且，俄羅斯如果過分打能源牌，只能會刺激歐盟在能源上徹底「去俄羅斯化」，讓俄羅斯喪失全球最大的買家，每年丟掉1200億美元以上的進帳（約占俄羅斯GDP的7%），嚴重損其長遠利益。上周，歐盟通過了2027年實現俄羅斯能源完全替代草案，如果能夠得到落實的話，將是對俄羅斯的一個莫大的損失。所以，目前俄羅斯無法在行動上做到能源斷供，仍然在敞開向歐盟供氣。
4.還有人認為，俄羅斯即使不真正斷供，也可以擾亂國際能源市場，讓能源價格無限上漲，西方在吃不消以後就會向俄羅斯妥協。歷史上的確發生過第四次中東戰爭期間那樣，海灣國家把石油當做武器，來迫使西方改變立場的例子。但是俄羅斯在能源市場上的地位，遠遠不如海灣國家，其石油、天然氣出口全球占比分別為八分之一和四分之一，而海灣國家占一半以上。
從半個世紀以來的全球能源價格波動歷史來看，俄烏戰爭固然對能源價格產生了很大影響，但是低於兩伊戰爭及海灣戰爭對能源價格造成的波動，這一波西方仍然可以吃得消，低於經濟學界設置的誘發經濟危機的油價警戒線。
上圖：1970-2008年國際油價變動圖，下圖：近一個月布倫特原油價格圖
並且這種價格波動，是從戰爭初期市場上的一種應激性反應，待全球市場做出調適以後，就會下跌。從布倫特原油交易價格看，在3月9日達到峰值119美元/桶後，一周內就迅速降到76元/桶，俄羅斯所期待的國際能源價格無限上漲的局面沒有發生。雖然目前又有回漲，但是根據高盛等國際投行的預測，國際石油、天然氣價格高峰頂多維持到12月，此後會進入下降通道。因此，能源價格對西方的衝擊也將是短期的。
總之，關於「能源戰」，鑑於俄羅斯與西方之間的巨大經濟體量差異（約1:25），鑑於整個西方集團能源供應能夠達到大致供需平衡，西方可以應付得了俄羅斯的能源反制裁。能源反制裁會對西方造成不小的市場波動，影響經濟復甦，但是不至於構成致命傷，但俄羅斯一旦停止能源出口，則經濟可能「停擺」。
拋開迷亂的市場看本質的話，西方在能源問題上，跟俄羅斯算的是政治帳，而不是經濟帳，即他們不計較暫時的、局部的經濟損失，而是要利用這百年難逢的時機徹底拖垮俄羅斯。我們看美國的NPR / PBS / Marist，以及英國YouGov所做的民意調查，這兩個國家三分之二以上的民眾支持政府儘可能制裁俄羅斯，並且願意承受制裁帶來的生活負面影響的，只有10%左右的人不願意承擔不利影響。所以，西方國家內部對制裁俄羅斯的意志是空前堅定的，俄羅斯很難通過能源武器來分化、威嚇他們。
戰前2月20日-24日美國華盛頓郵報及ABC民調，以及戰爭爆發後NPR等機構做的民調，顯示民眾對制裁支持率大幅增長，有83%的受訪者支持對俄制裁，69%的受訪者願意承受制裁導致的油價上漲，數據來源：華盛頓郵報
二、俄羅斯經濟完全可以做到自給自足，不畏西方制裁嗎？
也有很多人說，俄羅斯資源豐富，糧食充足，經濟上完全可以自給自足，並不擔心西方制裁，西方願意鬥多久，俄羅斯就可以奉陪多久。這個論斷站得住腳嗎？
1.俄羅斯經濟遠遠不能自給自足。按照國際產業分類標準，包含食品、紡織、電氣、化學、機械重工在內的製造業發達程度，可以視為一國經濟自給自足程度的最可靠參照。俄羅斯2021年製造業產值約1960億美元，而進口的製造業產品約2500億美元，這就意味著俄羅斯國計民生所依賴的食品、服飾、藥品、通訊工具、交通工具等絕大多數都需要進口。
俄羅斯雖然是穀物出口國，但是製成食品、肉類、乳品三成以上需要進口，蔬菜、水果進口依存程度則在五成以上，俄羅斯總體食品進口額大於出口額，尚未達到自給自足。工業方面則對外依賴更嚴重，藥品及醫療器械八成以上需要進口，機械八成以上需要進口，電子元件幾乎全部依賴進口，就連軍工武器元件也大量依賴進口（在烏克蘭發生的飛彈電路板系由溫州一家企業製造）。
俄羅斯多數工業品都依賴進口
所以，俄羅斯很難承受住西方國家和企業的長時間制裁，如果再持續下去，不僅百姓的日常生活嚴重受影響，很多工業也無法運轉。最近很多俄羅斯人抱怨，治療糖尿病的胰島素處處斷供，可見他們受的影響。
2.有人說，俄羅斯即使不能做到自給自足，也可以通過從中國進口，來彌補國內的不足。雖然中俄經濟互補性很強，最近中國對俄出口大幅增加，但是從俄羅斯進口統計數據看，對華進口不過占進口總額的五分之一左右，俄羅斯十大進口夥伴中，仍有九個是西方國家，所以，俄羅斯無法做到完全從中國進口替代。
更重要的是，俄羅斯的民族自尊心很強，他們不會願意成為西方經濟附庸，也壓根不願意完全在經濟上與中國深度捆綁。所以，很多人設想中俄可以結成一個巨大的「內循環體」來對抗西方，是不現實的，尤其是深為弱的一方所極力排斥的。
3.還有很多人說，俄羅斯地大物博，人口又少，關起門來過日子，不受別人欺負，不是挺好的嗎？這種觀點具有很強代表性，很多人認為一個國家脫離全球經濟體系，未必是壞事。
第一，從理論上講，俄羅斯可以像一些極端封閉的國家那樣，關起門來，過上萬事不求人的日子。但是關起門來，只能是勉強維持溫飽，根本談不上什麼經濟發展，更不可能提高全球經濟競爭力，相信無論是俄羅斯的精英，還是一般老百姓，都不會同意過這種日子。
第二，並且這種高度封閉、與世界孤立的狀態，只有那些經濟非常落後的小國才可能做到，對於俄羅斯這種全球性大國，它根本上做不到完全。即便是蘇聯時期，它也不是人們想像中的那麼封閉，其兩次經濟發展高峰（史達林早期和赫魯雪夫時代），都是得益於西方技術轉移、投資及貸款。蘇聯解體後的俄羅斯，國民經濟各環節與外部的聯繫緊密程度，更是不可同日而語，更無法與外部完全切割。
第三，在全球化時代，自給自足的經濟體一定不是最穩定、最強大的，反而是最脆弱的經濟。從全球範圍內看，積極參與全球化貿易的經濟發展表現，要好於那些相對封閉的國家。根據世界銀行統計，2020年高收入國家平均對外貿易依存度55%，低收入國家僅為42%。即便從中國國內來看，廣東、浙江、福建這些深度參加全球化的省份，經濟發展穩定性也好於西部省份或東北地區。
廣泛與外界聯繫的經濟，可以提高自身的創造能力，營造一個健康的經濟發展生態系統。那些與外部聯繫很少的經濟體，無一例外不是經濟存在系統性問題：技術更新慢，創新無活力，物質匱乏，金融脆弱，導致經濟增長率低，通貨膨脹頻發，人民生活水平每況愈下。
比如，最近二十年，全球通貨膨脹最嚴重的國家並不發生在經濟增長最快的中國，而是「自給自足」的朝鮮、古巴和伊朗等國，古巴2021年通貨膨脹率也達到70%，伊朗近20年來通脹率平均也在30%以上，為了應付貨幣貶值，2020年起伊朗政府開始發行1百萬面值的鈔票。
伊朗貨幣里亞爾2000年以來已經貶值了24倍
三、俄羅斯已經做好了充分地規避制裁風險的準備，金融制裁傷害不了俄羅斯？
關於這個問題，我已經在《俄羅斯的戰爭經濟成本》提到過。其最具迷惑性的觀點有兩個：
第一，有人講，俄羅斯對西方的金融制裁，已經做好了充分的準備，所以，西方對俄羅斯制裁未必能奏效。其實，俄羅斯雖然在克里米亞戰爭後就增持人民幣資產，但是鑑於美元、英鎊、歐元在全球結算中占絕對多數，俄羅斯外匯存底也只能仍舊以西方貨幣為主。
這兩年，俄羅斯外匯存底中的美元比例從43%降為21%，但是歐元比例從25%增加到41%，日元和英鎊占比也上升到12%左右，可以說是「摁住葫蘆浮起瓢」。截至俄烏戰爭爆發前，在俄羅斯外匯存底中，西方貨幣仍然占有主流。即便是中俄能源貿易結算，也仍是以歐元和美元為主，人民幣只占結算額的17%左右。
所以，西方金融體系對全球的統治是「天網恢恢、疏而不漏」，俄羅斯並未能逃脫西方金融制裁。目前，俄羅斯近6400億美元的外匯存底中，理論上只有2100億美元可用（其中包含1300億美元的黃金儲備），其餘多數被西方凍結。加上俄羅斯企業在證券市場的損失（8500億美元左右），以及被凍結的海外銀行資產等，累計損失達近1.5萬億美元，幾乎相當於俄羅斯一年的GDP總量。
第二，對於最近盧布的匯率大跌，很多人認為，這只不過是一個數字遊戲而已，俄羅斯老百姓又不到國際市場上跟別人做生意，因此對人民生活沒有什麼影響。
至2021年底，盧布M2總值為66.25萬億計算，按當時匯率約8540億美元，目前盧布對美元匯率從戰前的1：80降至1:102，只能換算6490美元左右，其實意味著俄羅斯機構和個人持有的現金價值蒸發了2000多億美元。
近年來盧布匯率不斷下跌，來源：FactSet
從開戰以來，俄羅斯日常生活用品平均價格已經增加了30%左右。由於西方跨國企業也參與到對俄制裁中，紛紛退出俄羅斯市場，導致智慧型手機、電腦、電視的價格上漲幅度更大，比如直屬專營店之外的電子市場上，蘋果電腦售價最近半個月增加了近100%。
俄羅斯人民生活本來就不富裕，即便是按照俄羅斯很低的標準（月收入11653盧布，約等於114美元，同比德國貧窮線為月收入1244美元、韓國約921美元），仍有近2000萬人口生活在貧困下以下。在經濟面臨制裁後，普通百姓生活更是嚴重受到衝擊。
根據俄羅斯官方統計，2020年42%的職工月收入低於25000盧布（按當下匯率約245美元），現在越來越多的家庭入不敷出。那些說俄羅斯人民早就習慣了制裁，制裁俄羅斯人民來說無所謂的，顯然是忽略了民間疾苦，不是站在人民立場上的觀點。
一個多月來，西方對俄羅斯的制裁，也告訴全世界一些基本政治和經濟常識：堅持霸權主義的西方，依然不允許其體系之外的國家，衝擊其冷戰以來確定下來的地緣政治秩序，否則就施加集體制裁；西方的集體制裁，不僅嚴重擾亂被制裁國經濟金融秩序，還讓人民的生活水平大幅降低；一旦被西方集體系統性制裁，其解除程序是漫長的，俄烏戰爭軍事戰鬥可能會在不遠的未來結束，但是關於俄羅斯經濟什麼時候能走出經濟制裁的影響，卻讓人短期內看不到盡頭。
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參考文獻：
1.David Frum,How to Disable Putin’s Energy Weapon, The Atlantic(大西洋月刊》）,2022年1月號.
2.The energy weapon—what happens if Russia turns off the gas? 《經濟學人》, 2022年1月26日.
3.Cutting through the Value Chain: The Long-Run Effects of Decoupling the East from the West
https://www.ifw-kiel.de/publications/kiel-working-papers/2022/cutting-through-the-value-chain-the-long-run-effects-of-decoupling-the-east-from-the-west-17087/
4.光大證券-銀行業-基於過往對俄制裁的回溯與分析：金融制裁對俄羅斯金融穩定及銀行業的影響-220302.pdf
5.中信期貨-大宗商品策略專題報告：歐洲天然氣2022年還會短缺嗎？-220216.pdf
