私募魔女李蓓，將中國股票曝險砍至零。翻攝李蓓-半夏投資的微博 圖片來源:蘋果新聞網
隨著疫情爆發和俄羅斯入侵烏克蘭之後中國市場發生動盪，中國表現最好的宏觀避險基金之一預測市場將迎來更多痛苦。
上海半夏投資管理中心創辦人、被陸媒稱為「私募魔女」的李蓓表示，這家2020年名列本地排行榜首的基金，已將股票曝險削減至零，以防經濟形勢惡化以及股市進一步下跌。在大宗商品價格上漲導致虧損後，這家資產管理規模超過50億元人民幣的基金，也幾乎平掉了所有大宗商品空頭部位。
李蓓本月接受採訪時表示，對於基金經理來說，今年形勢可能比2008年更糟糕。她表示，即使是在全球金融危機期間，持有國債也可能是一個成功的策略，但現在很難找到一個可以賺錢的地方。
烏克蘭戰爭和Omicron變種迅速傳播等不可預知的事件，令善於在各種資產類別中捕捉機遇的中國基金經理措手不及。根據排排網的數據，通常在股票、債券和大宗商品市場展開交易的宏觀基金，第1季度平均虧損7.4%，在8種避險基金策略中表現最差。
管理著超過100億元人民幣資產的宏觀基金敦和資產管理有限公司蒙受了巨額虧損，於本月向投資人道歉並下調了管理費。
李蓓去年跳漲60%的半夏宏觀基金，今年第1季下跌約7%。在放棄類似橋水的低波動率策略後，該基金2020年獲得258%報酬率。根據排排網，橋水的中國基金在上季上漲4.8%。
雖然李蓓表示，在她擔任宏觀基金經理的職業生涯中，零股票持倉並非沒有先例，但與過去同業買入股票的立場形成了鮮明對比，尤其是在國務院副總理劉鶴的支持承諾，激發了3月份的漲勢之後——不過這種漲勢現已失去動力。頂尖量化基金表示他們在股市下跌期間仍然堅持滿倉，其中部分基金還曾逢低買入。
李蓓在上海封控期間表示，人們有點過於樂觀了。
她最近在公司的微信公眾號中表示，Omicron變種傳播力如此之強，意味著中國清零政策「需要上海人做出犧牲，需要經濟受到更大的影響，需要很多的上市公司也承擔一定的損失。」她還表示，對於在上海的基金經理，他們要做核酸，尋找食物，還要關心經濟的波動，「的確是身心俱疲」。
李蓓表示，雖然更多長時間封控的可能性或將令經濟進一步放緩，但鑑於大宗商品價格高漲，以及聯準會加快升息步伐的情況下中美利差收窄，刺激成長的空間受到約束。她表示，由於地方政府債務已處於高位，家庭借貸意願減弱，加槓桿幾乎不是一個可行的選擇。
鑑於上個月穩定市場的承諾迄今幾乎沒有具體措施落地，投資人已恢復賣出中國股票。中國央行本月下調了存款準備金率，但沒有下調利率。
李蓓相信，中國央行今年晚些時候將不得不開始降息，時間可能會在大宗商品價格下跌之後，從而提振債券。她表示，如果不這樣做就無解。她還說，她把半夏的大部分資金都投入了政府債券，尤其是期限不超過5年的債券。
她說，股市可能會因為經濟和業績表現失望而進一步下跌，然後隨著借貸成本下降和前景改善而上漲。半夏仍有大約10%的資金投資於股票，但透過指數看跌期權進行了全面對沖。
李蓓相信她今年還是有希望賺錢，但肯定不會像過去幾年那麼多。
