黃金周初攻上2176美元驚呆交易員，金價很快就在質疑聲浪中回落，新的歷史高點往往預示著金價下跌，但知名投資人Mark Jeftovic認為這一波大漲似乎與歷史有所不同，因為有一項資產跑贏了金價，也證明了全球「3D」已完全失控，而市場上第4個「D」也已開始成為現實，這很可能是創造更高價的關鍵因素。
黃金終於做到了市場許多人期待已久的事情，在周一創下新的歷史新高。它的製作已經3年多了，期間也經歷了一些令人痛苦的挫折。法幣時代黃金的問題在於，除了明顯的例外，新的歷史高點通常是一個中間頂部信號，預示著即將到來的大幅回調，隨後是漫長的橫盤整理，可能會持續數年。
可以肯定的是，自1971年美國政府衝擊以來，美元與黃金的兌換暫時停止。但這已經超過了數十年的時間範圍，中間周期性和反周期走勢，尤其是看跌走勢，可能會比典型交易者的職業生涯持續更長的時間，或者至少超越他們的耐心。
在1980年創下歷史新高之後，黃金用了28年的時間才以名義價值再創歷史新高。以通脹調整後的價格計算，金價仍未突破1980年的高點。
當世界正陷入全球金融危機時，當金價最終再次投入新高挑戰時，人們的預期是它會飆升。畢竟，金融體系似乎正在崩潰，而這本應是黃金的全部意義所在。但事實並非如此，黃金以及其他所有資產都大幅下跌，事實證明，在流動性危機中，「最好的」資產也被拋售。
從2008年高點跌至全球金融危機低點25%後，黃金大幅反轉並起飛，比其他股市早約6個月，最終進入牛市，連續不斷走高，直到2011年高點略低於傳說中的2000美元大關之後。
此後，新冠疫情期間的短暫高點，其仍低於2000美元大關，以及2022年未能重新測試該高點，隨後均出現了兩位數的回調。
在法幣時代，雖然黃金的名義價格總體上穩步上漲，但只有3個時期處於連續創新高點的穩健牛市：1971至1980年被許多人視為牛市，然後是2009至2011年，2008和2020年的歷史新高標誌著三年後才恢復和超越的頂峰。所以，顯而易見的問題是，現在究竟是歷史階段的哪一個？
「雖然許多人著眼於黃金的這些先前周期，並試圖從使用艾略特波浪和斐波那契回撤的模式中獲取意義，但無論如何，我只是看看實際發生的情況，並試圖理解人們為什麼配置黃金的基本投資邏輯。普通人，普通人，而不是黃金投資者，」Mark指出。
他提到，如果規範人士認為貨幣或金融體系本身可能會崩潰，他們就會購買黃金。如果他們認為危機已經結束，一切都會好起來，他們就會賣掉它。1980年的黃金牛市結束是因為保羅·沃爾克(Paul Volcker)通過將利率提高到20%拯救了美元。2011年的牛市結束是因為量化寬鬆和零利率政策拯救了金融體系。
自法幣時代到來以來，黃金的牛市論點一直由「3D」驅動，即貨幣貶值(Debasement)、赤字(Deficits)和債務(Debt)。
Mark強調：「這並不是什麼新鮮事，我們不需要在這裡重複。幾十年來，它們都已經失控，而且還在加速發展，遠遠超出任何關注的人所能想像的可能。到目前為止，前面三個D還無法做到這一點，但最近，另一個D，也就是第四個D已添加到組合中，它是去美元化(De-Dollarization)。」
他指出，現在，去美元化不再是一些不可想像的場景，而是一個事實。金磚四國已經在計劃建立替代系統，市場看到更多以前僅以美元結算的交易，現在以替代貨幣包括黃金結算。
這次的另一個不同之處是，各國央行正在以創紀錄的數量購買黃金，特別是中國央行。11月27日，世界黃金協會(WGC)發文稱，10月，上海黃金交易所黃金出庫量為121噸，與上月相比減少了48噸。不過，本次黃金上游需求的月度環比下跌具有季節特徵。10月，中國央行連續第12個月購入黃金，使黃金儲備增加23噸，總儲備量達到2215噸。至此，黃金在中國外匯存底總額中所占的比例已高達4.3%，創下歷史新高。
Mark稱：「據信，這是因為預計將有更多的石油以人民幣而非美元從海灣合作委員會國家購買。黃金周一亞洲時段沖高后回落，比特幣的表現優於黃金，儘管前者創下了歷史新高。」
但他認為，這些從一個交易日到下一個交易日的短期波動，實際上是毫無意義的。「我覺得像華爾街大鱷希夫(Peter Schiff)這樣的人物如此關注它幾乎是令人尷尬的，比特幣和黃金受到相同動機的推動，以保護購買力並抵禦即將到來的資本管制時代，它們各自為投資組合帶來不同類型的選擇，這就是為什麼我發現黃金與比特幣的爭論非常乏味。」
「然而，當談到黃金時，尤其是它作為貨幣金屬已有5000年的歷史，我們必須著眼於更長的波浪。黃金的走勢會持續數月甚至數年，交易時段之間的波動都是噪音，」他解釋說。
Mark稱：「在我看來，觀察黃金走勢是否真實的關鍵水平是當它超過1980年通脹調整後的高點時，約為2590美元/盎司。」
他展望，一旦以美元計價的金價突破2600美元/盎司，投資者就可以肯定地知道，市場正進入黃金長波超級周期的母階段。
