周一(9月21日)，全球市場迎來一輪明顯的風險偏好修復行情。人工智慧相關股票強勢反彈，帶動美股三大指數全線上揚，其中納斯達克指數一度上漲2%；AMD股價暴漲約9%，市值首次突破1萬億美元。與此同時，比特幣盤中升破8.6萬美元，創8個月新高，24小時內超過4.5億美元比特幣空頭倉位遭到清算。另一邊，國際油價大幅回落，美油期貨跌逾5%，布倫特原油跌破100美元附近，美債收益率也隨之下行，10年期美債收益率重新跌破5%關口，進一步緩解了市場對能源通脹和金融條件持續收緊的擔憂。Reuters數據顯示，美股上漲同時伴隨油價和美債收益率同步回落，AI板塊成為當天最重要的推動力量。
但這並不意味著市場風險已經解除。美聯儲上周剛剛進行了三年多來的首次加息，市場仍在評估後續進一步收緊政策的可能性；中東局勢依舊緊張，能源供應風險也遠未完全消退。與此同時，美元保持強勢，黃金一度跌至4322美元附近，日元則重新走弱至157附近，東京是否會出手干預匯市再度成為焦點。換句話說，周一市場的主線不是風險徹底消失，而是油價回落、收益率下行以及AI和加密資產的強勢反彈，暫時壓過了高利率和地緣政治帶來的壓力。
AI重新成為美股最強主線
美股周一強勢反彈。標普500指數上漲約1.5%，納斯達克綜合指數上漲約2%，道瓊工業平均指數上漲約325點，漲幅約0.6%。科技股成為絕對主角，尤其是半導體和人工智慧相關股票集體走高。Intel股價一度大漲約13%，AMD上漲約9%，Qualcomm漲約6%，資金迅速重新湧向此前因高估值和AI泡沫擔憂而遭到拋售的科技板塊。
AMD的表現尤其搶眼。該股盤中一度觸及613.92美元歷史新高，市值首次突破1萬億美元，正式邁入全球「萬億美元俱樂部」。過去五個交易日，AMD累計漲幅約24%，今年迄今漲幅更已超過180%。公司第二季度營收達到115.4億美元，同比增長50%，其中數據中心業務銷售額達到67億美元，同比增長107%，AI晶片成為增長核心。
更重要的是，當前AI基礎設施建設尚未顯示明顯降溫跡象。AMD執行長蘇姿豐此前表示，公司預計2027年數據中心銷售額將實現翻倍；英偉達執行長黃仁勛上周也表示，預計明年晶片銷量將大幅增長。Reuters數據顯示，Intel上漲13%、AMD上漲9.3%並首次達到1萬億美元市值，Meta也因目標價上調而大漲6.7%，顯示AI交易重新成為推動市場反彈的核心動力。
這一變化對整個市場意義不小。上周，道指累計下跌1.7%，創3月以來最差單周表現，標普500也小幅下跌，僅納指維持上漲。周一科技股的快速反攻，使投資者重新押注AI投資和企業盈利仍能夠抵消部分高利率壓力。
油價突然大跌 美債收益率跌破5%
除了AI板塊，周一風險資產能夠大幅反彈的另一個關鍵原因，是油價和美債收益率同步回落。
美油期貨一度下跌約5%至每桶91美元略上方，國際基準布倫特原油下跌約4%，跌至每桶99美元附近。此前，中東局勢再次升溫，伊朗支持的胡塞武裝稱周末對沙特發動飛彈和無人機襲擊，美國和伊朗也繼續釋放強硬信號。不過，市場同時開始重新交易外交降溫的可能性，川普表示可能願意在聯合國大會期間與伊朗總統佩澤希齊揚會面，這令部分能源風險溢價迅速回落。Reuters也指出，市場對中東談判出現突破的預期推動原油跌至11日低點，並幫助緩解美股壓力。
油價下跌迅速傳導至債券市場。10年期美債收益率下降至約4.96%，重新跌破備受關注的5%關口；30年期美債收益率也回落至約5.30%。對於此前持續承受「高油價+高利率」雙重壓力的股票市場而言，這一組合無疑帶來明顯喘息空間。
但利率風險並未真正消失。Yardeni Research總裁Ed Yardeni指出，如果能源價格長期維持高位，將進一步增強美聯儲收緊政策的理由。他警告稱，中東衝突、烏克蘭對俄羅斯煉油設施的襲擊以及對俄制裁，都在繼續限制全球燃料供應，能源衝擊持續時間越長，出現第二輪通脹效應的風險就越高。
美元保持強勢 日元再度逼近干預敏感區
匯市方面，美元依然保持韌性。美元指數一度升至100.43高點，在上周累計上漲1.1%之後繼續維持強勢。美聯儲加息以及後續仍可能進一步收緊政策，是支撐美元的主要因素。
日元則重新成為匯市焦點。美元兌日元升至157.525附近，日元過去六個交易日中有五個交易日走弱。日本央行上周將政策利率上調至1.25%，創31年來最高水平，但由於政策委員會出現兩張反對票，同時央行並未給出足夠明確的鷹派前瞻指引，市場反而對日元進一步加息的預期降溫。
更值得關注的是，日本官員此前被指進行了「匯率檢查」，這一舉動通常被市場視為直接干預匯市前的準備信號。隨著美元兌日元重新逼近157至158區域，交易員正在重新評估東京是否可能出手。Reuters援引市場人士稱，雖然157至157.5附近並不一定足以觸發立即干預，但隨著匯價此前已升至158中段，市場緊張情緒明顯升溫。
（示意圖）
黃金跌破4350 高利率和強美元繼續施壓
與風險資產的強勢反彈相比，黃金周一表現明顯偏弱。現貨黃金一度下跌超過1%，觸及4322.70美元低點，隨後跌幅收窄至約0.6%，交投於4350美元附近。美元走強以及市場對美聯儲進一步加息的預期，繼續削弱無息資產的吸引力。
目前市場對黃金最大的壓力仍來自利率。CME FedWatch數據顯示，交易員對12月再次加息的預期明顯升溫，而高收益率環境意味著資金可以從債券市場獲得更具吸引力的無風險回報。與此同時，美國與伊朗衝突推高能源價格，也強化了市場對通脹持續頑固的擔憂，從而延長高利率環境。
不過，黃金並非失去全部支撐。TD Securities認為，貴金屬短期進一步走弱的空間可能有限，如果出現回調，更多可能被視為新的買入機會。現貨白銀則在66美元附近震盪，整體跌幅相對有限。
比特幣衝上8個月新高 近10億美元加密空頭遭清算
如果說AMD是周一美股最耀眼的明星，那麼比特幣則成為全球風險資產中另一大焦點。
比特幣9月21日盤中一度升至86339.48美元，創下8個月新高，也是自今年1月下旬以來最高水平。CoinGecko數據顯示，比特幣過去24小時上漲約5.8%，而推動這一輪上漲的直接力量之一，來自大規模空頭擠壓。
CoinGlass數據顯示，過去24小時內約4.54億美元的比特幣空頭倉位被清算；放眼整個加密市場，清算總額超過9.28億美元，其中空頭倉位約7.84億美元。大規模強平迫使空頭回補，並進一步放大現貨買盤，成為比特幣突破關鍵阻力的重要推動因素。
加密市場的上漲並非只集中在比特幣。以太坊升至2760美元附近，過去24小時上漲約6.6%；XRP升至1.50美元附近，漲幅約8.5%。Hyperliquid原生代幣HYPE更一度刷新歷史高點至95.99美元，顯示資金正在從比特幣向更廣泛的加密資產擴散。
風險資產全面回暖 但真正考驗還在後面
周一市場出現了一個十分鮮明的組合：AI股大漲、比特幣突破關鍵高點、油價大跌、美債收益率回落，而黃金和日元則繼續受到高利率和強美元壓制。這意味著市場正在重新交易「能源衝擊緩和+AI需求強勁+流動性邊際改善」的故事，而此前主導行情的高通脹和高利率擔憂暫時退居次席。
接下來，市場真正需要確認的是，這一風險偏好修復能否持續。油價是否能夠穩定在100美元下方、美債收益率能否繼續遠離5%關口、美聯儲是否會進一步強化加息信號，以及本周中美相關高層會晤和中東外交進展，都可能迅速改變市場方向。
如果油價繼續回落、收益率維持下行，同時AI資本開支和加密市場資金流保持強勁，那麼美股和比特幣仍可能延續當前反彈；但如果能源價格重新走高、通脹壓力再次升溫，美聯儲進一步收緊政策的預期就可能迅速回歸。對於剛剛經歷一輪強勢反彈的風險資產而言，周一的上漲更像是一次重要的情緒修復，而不是對高利率時代結束的確認。
