2012年結束了，許多分析師和經濟學家時常提起的「中國經濟硬著陸」並沒有發生。有些投資者因此感到慶幸，有些投資者卻更加警惕。
法興銀行在近日的一份報告中解答了許多關於所謂的「中國經濟硬著陸」的疑問，這份報告也因此成為「最悲觀的」中國經濟前景假設。
此前，華爾街見聞曾對該報告的部分重要內容有過介紹，詳情請看如果中國增長低於6%，資產價格會怎樣？而本篇悲觀版中國經濟完全報告系列是BI刊登的法興銀行原報告內容的完整呈現，希望能夠給讀者一個更清晰的介紹。
在上一篇章中，法興銀行詳細解析了在「中國經濟硬著陸」的假設下，大宗商品市場和外匯市場會遭受怎樣的影響，本篇主要為讀者介紹這一假設對全球經濟和亞洲資產的衝擊。
全球經濟篇
「硬著陸」如何發生？下圖是法興銀行給出的路線圖，這場硬著陸的導火線可能會是公共投資不足以維持內需增長或/和房地產市場的「大修正」。而硬著陸最終可能會導致的後果包括私人部門投資的崩潰、銀行破產、不良貸款激增、流動性收緊、銀行業危機、失業情況嚴重……
下圖中，棕色虛線代表目前法興銀行對中國實際GDP增長的預期走勢，灰色虛線則是假設硬著陸情景下可能出現的最糟狀況，在這種假設下，GDP增速將在2013年3季度觸及2%：
中國經濟硬著陸對其它國家會有何衝擊？下圖為主要國家和地區對中國出口占其GDP比重：
美國可能會是受影響最小的國家，而歐元區和亞洲其他國家都會受到很嚴重的衝擊：
亞洲資產篇
經濟硬著陸還將對亞洲資產造成很多打擊，短期利率有可能重回2009年的水平：
由於資本外流，債券市場也將承受巨大壓力。圖中可以看出，目前外資持有亞洲主權債券接近歷史最高水平。法興銀行警告，這是非常危險的。如果資本流入逆轉，將使情況更糟糕：
法興銀行還給出了兩種預測未來價格走勢的模型。1）中國經濟硬著陸將預示著股市繼續走弱；2）股息分紅的模型：
H股甚至有可能出現40-55%的下跌，同時，亞洲其它市場也會應聲下跌：
2012年結束了，許多分析師和經濟學家時常提起的「中國經濟硬著陸」並沒有發生。有些投資者因此感到慶幸，有些投資者卻更加警惕。
法興銀行在近日的一份報告中解答了許多關於所謂的「中國經濟硬著陸」的疑問，這份報告也因此成為「最悲觀的」中國經濟前景假設。
此前，華爾街見聞曾對該報告的部分重要內容有過介紹，詳情請看如果中國增長低於6%，資產價格會怎樣？而本篇悲觀版中國經濟完全報告系列是BI刊登的法興銀行原報告內容的完整呈現，希望能夠給讀者一個更清晰的介紹。
在前兩個篇章中，法興銀行詳細解析了在「中國經濟硬著陸」的假設下，大宗商品市場、外匯市場、全球經濟以及亞洲資產會遭受怎樣的影響，本篇主要為讀者介紹這一假設對全球市場潛在的衝擊。
全球市場篇
法興銀行分析指出，如果中國經濟遭受重創，那麼大多數新興市場國家的貨幣都會大幅走弱。南非蘭特（ZAR）和智利披索（CLP）對於全球經濟增長衝擊反應最為敏感，而東歐的一些貨幣也免不了受到波及：
經濟艱難的環境中，投資者向高質量資產的轉向將使得國債市場獲益，這種情況與1998年和2008-2009年時的情況相似：
市場對於危機蔓延的恐慌以及不斷上漲的風險溢價，有可能會導致歐洲股票下跌20%左右，但貿易流量不會出現這種情況。法興建議，在這種情況下，可以購買媒體和食品零售商的股票，售出資源、科技硬體和銀行的股票：
如果債券收益率下降，情況會更糟糕：
美國的槓桿化水平依然較低，但亞洲的槓桿化水平已經開始上升，法興建議投資歐洲和美國，而非亞洲。亞洲的信貸面臨兩大問題：1）隨著經濟增長放緩，現金流量將減少；2）槓桿化水平已經開始上升：
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（完結）
