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美國國債收益率攀升或令投資者拋售人民幣

德國商業銀行(Commerzbank)經濟學家周浩稱,年初至今,投資者從賣出美元同時買入人民幣並持有一年這種純套利交易所獲得的潛在回報已減少將近一半。如果回報繼續下滑,投資者可能平倉,實際上就是拋售人民幣。

美國國債收益率持續攀升的影響正在向中國擴散。

本周基準美國10年期國債收益率四年多來首次升破3%,最新報3.01%,去年年底為2.409%。與此同時,中國10年期國債收益率從3.88%降至3.66%。上周五兩者之間的收益率之差降至近16個月以來的最低水平。

到目前為止,兩國國債收益率之差的收窄還沒有對美元兌人民幣匯率產生太大影響。過去兩個月人民幣基本呈橫向波動,兌美元僅跌0.3%。

不過,法國安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)高級新興亞洲經濟學家Aidan Yao認為,即便如此,中美利差仍是中國 大陸機構投資者在決定如何配置資金時的一個主要考量。

一些投資者或許能夠容忍人民幣的下跌,前提是中國收益率的相對吸引力足以抵消這種下跌。不過,利差的收窄會使得持有人民幣的吸引力減弱。

Yao稱,如果在岸投資者預計人民幣貶值,與此同時中美利率水平接近,那麼他們可能希望將資金投向海外市場。

當然,實際情況沒有這麼簡單,從理論上來說,中國的資本管制使得資金流向海外存在難度。

但從歷史情況看,只要資金想走,總能找到辦法。

2015年8月中國央行推動人民幣貶值引發資金外流,進一步加劇了人民幣跌勢,人民幣兌美元2016年貶值6.6%。中國政府歷經數月時間終於穩住了人民幣匯率,主要手段即是資本管控,美元走弱也起到了一定作用。

儘管資本外流目前看似可控,但中國境內投資者似乎對人民幣能否進一步走強存在質疑,畢竟人民幣兌美元過去12個月裡已經上漲9%。

渣打銀行(Standard Chartered)駐新加坡全球宏觀戰略負責人Eric Robertsen稱,他在中國境內的客戶對人民幣如此強勢感到驚訝,他還稱,在人民幣兌美元走強之際他的許多客戶並沒有參與其中。

投資者通常利用遠期合約在外匯市場上從利差中獲利,合約雙方按照約定的日期和匯價互換貨幣。但即便是這種操作,在中國的吸引力也已經減弱。

德國商業銀行(Commerzbank)經濟學家周浩稱,年初至今,投資者從賣出美元同時買入人民幣並持有一年這種純套利交易所獲得的潛在回報已減少將近一半。如果回報繼續下滑,投資者可能平倉,實際上就是拋售人民幣。

他稱,眼下每個人都在談美國利率上升,因此這種第二輪影響可能會相當大。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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