在去年底取消嚴格的防疫限制措施後，中央正試圖推動經濟增長，但這個如意算盤正面臨人民消極抵制：中國民眾去年減少了舉債、增加了儲蓄，這種「積穀防饑」的審慎心態，背後反映的，是內地居民經歷三年疫情封控及隨後災難式全國感染，已對政府不再信任，面對不明朗寧願增加儲蓄減少消費，而這對一直強調靠內地通關重啟經濟的香港，這條「復常之路」恐怕並非官員想得這麼容易。
據人行數據，2022年中國累計新增居民貸款3.8萬億元（人民幣，下同），同比下挫逾一半，並創下自2014年以來最低累計新增量。這種大幅下滑的主要原因是，住房銷售下降，進而導致對新房貸的需求減弱。另外，在中國城市的封控實施期間，日常消費支出受到了衝擊，削弱了短期借款的需求。
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與此同時，人們轉而積存現金，推動2022年中國累計新增居民存款增至17.84萬億元，創新高，並較2021年同比增加了八成，同時定期存款明顯多增，近八成是不可隨意提取使用的定期存款。由於在大陸基本沒甚麼有吸引力的投資選項——特別是樓市仍然一潭死水——一些業主將手頭多餘的資金提前向銀行還了房貸，令全國出現「還貸潮」。若把17.8萬億元除以中國約10億成年人口，相當於每人銀行戶口進帳約1.7萬元。
當然，「彈藥」儲起可以留作解封之後才進行「報複式消費」，不幸的是，初步跡象顯示，縱使零售支出和旅行活動開始反彈，看電影和外出用餐方面的支出有所增加，不過經濟學家們稱，由於經濟不確定性依然存在，買樓等大額支出活動將需要更長時間才能恢復。儲蓄增加、貸款利率下降可能反映出消費者缺乏信心，這可能會繼續抑制消費。
由人行公布一月的金融數據，備受關注的一月份存款卻是不減反增，單月增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，創下單月新高，創歷史同期新高，同比多增7,900億元，反映的是大量資金仍然留在銀行帳戶，「報複式消費」未有出現，居民寧願「儲多個錢」無心消費。
與此同時，縱使一月內地新增人民幣貸款達到4.9萬億元，創歷史紀錄，但當中居民部門貸款的增幅，同比反而少增了5,800億元，其中中長期貸款亦同比少增約5,200億元。專家指出，1月企業信貸需求大幅回升，但仍對沖不了居民部門資產負債表的緊縮效應，反映微觀主體信心仍然不足。
三年的疫情封控，特別是在過去的一年，經歷上海大規模封城以至隨後無秩序式解封，據《紐約時報》引述四個學術研究，在過去兩個月，全中國因為染疫死亡人數高達100至150萬，比官方數據多18倍。政治和社會的高度不穩，令個人和企業的信心大幅下降，當人們對未來感到不確定時，他們的第一反應是存錢。
有經濟師更加指出，從疫情中恢復過來的這一代中國人，可能與從美國三十年代大蕭條中走出來的一代美國人有相似之處，這些人的儲蓄意願可能會長期轉變。
人行去年年底的一項調查顯示，近一半受訪者對自己工作前景感到不確定，同時接近四分之一的人稱收入已減少。該調查覆蓋了全國50個城市的2萬名儲戶，約62%的受訪者選擇儲蓄，僅23%的人選擇消費，只有約六分之一的人打算增加投資。2019年的一項類似調查中，約45%的人計劃增加儲蓄。
這種缺乏安全感、留積蓄傍身心態，反過來可能導致國內生產總值（GDP）增長弱於許多經濟學家的預期。大多數經濟學家預測，今年中國經濟將增長5%或更多，一些大行更樂觀認為，中國經濟將增長5.5%以上。但如果中國第一、二季度的消費增長遜於預期，一些經濟學家可能不得不重新考慮他們的預測。
顯然當局明白這種「留錢傍身」的存錢心態，不利經濟發展，因此千方百計希望提振消費信心，甚至以「惡意儲蓄」來形容居民的存錢行為，與去年地方政府說有錢人「惡意不買房」可說有異曲同工之妙。
內地經濟學家估算，內地居民去年儲蓄率高達36%，較2013至2019年平均數字高出5個百分點，意味人們每100元稅後收入會儲起36元。作為比較，歐美儲蓄率分別為18%及26%、全球平均儲蓄率約27%。中國人向來出名「愛儲錢」，去年儲蓄率進一步飆升，可解釋說是內地民眾去年因疫情「有錢無處使」，惟防疫政策鬆綁後，他們依然不願消費，很大程度因為對前景缺乏信心，例如擔憂「飯碗」不穩，萬一失業亦缺乏福利安全網救助，故寧願「儲多個錢」以備不時之需。
必須要指出，香港經濟高度依賴內地經濟復甦，特別是去年四個季度均經歷深度衰退，近日政府高調宣傳與內地全面恢復通關，特區政府予以厚望希望能重演2003年沙士後啟動自由行的「盛宴」。
雖然全面通關過境人數大增，不過連日由商界及中小企均反映，通關後最受惠只是藥房化妝品店等小店，昔日墮胎最旺的尖沙咀銅鑼灣名店，均未見踴躍墮胎，連銅鑼灣大地主希慎亦承認，農曆年後商場墮胎雖有明顯增長，但未見銷售大升或反彈至2018年疫前水平。
通關後樓市亦不似預期有大量資金湧入，反映新春長假當周的中原城市領先指數按周仍然下跌，並結束連續兩周升勢。如前所述，內地居民寧願留錢傍身，又怎會花巨資來香港置業？
最近香港樓巿出現小陽春，主要是巿場憧憬會有大批內地人到香港買樓，以至不少本地人率先入巿，不過，據了解北水暫仍未見身影，況且北水要買香港樓，要付高達三成的辣稅，或許這正解釋了儘管中古屋市成交雖有改善，可是賣地情況卻是另一幅光景，接連有三幅地皮或項目流標，包括赤柱豪宅地皮、市建局觀塘重建項目，以及港鐵小蚝灣項目，這正是反映了敏感度更高的發展商如何看待後市以至經濟前景。
（以上評論純屬作者個人觀點，並不代表本台立場。）
