都花哪裡去了,將來又該怎麼還呢?
債務壓頂
首先,之所以會形成這麼多債務,這主要還是跟經濟發展的模式有關,熟悉宏觀經濟的朋友都知道,適當的通貨膨脹是有利於刺激經濟發展的,那如何製造通貨膨脹呢,最直接的方法就是通過債務的模式超發貨幣,從財務報表來看,就是同時增加左邊的資產和右邊的負債,而這種負債的增加用通俗的話來說就是將未來幾十年的資金拿到現在來用,然後用目前創造的現金流去償還未來負債,而這裡最為典型的就是房地產和基建。
債務推動經濟
隨著房價的泡沫化,多數人買房只能通過貸款的形式購買,而貸款就是將自己未來的現金流進行折現提前用,然後用自己的收入去償還從未來借來的錢,這種模式在金融上統稱為加槓桿,也就是我們用較少的資金撬動了未來可能得到的全價商品,當這種商品相對稀缺且沒有出現泡沫的時候,利用這種財務槓桿確實何以獲得巨額財富,早期買房獲益的人就是這個邏輯,但當這種商品變得不再稀缺,價格也不會再有上漲預期的時候,那這時候利用槓桿買這種商品,從投資角度來看,買到的就是一種負資產。
財務槓桿
其次,明白了上述的基本邏輯之後,我們就會比較容易理解這數百萬億資金都花哪裡去了,以國企為例,我們在修建高速公路,鐵路,機場,水利,電力,燃氣等基礎設施的時候並沒有現成足夠的資金進行支持,但這些基礎設施在未來可都是有大量剛性現金流的,所以,通過抵押這些資產就可以從銀行獲得建設資金,從而推動這些基建項目的建設,而且這些資產也都是銀行眼中的優質資產,銀行自然也願意貸款給這些國央企,從而形成了上百萬億的央國企債務。
國企融資
另一個銀行眼中的優質資產就是居民貸款,因為我們國家跟國外不同,個人從銀行貸款是需要承擔無限連帶責任的,也就是居民貸款不管是用來買房也好,還是用於日常消費也罷,這筆錢是必須要還給銀行的,正是這種無限連帶責任的存在,才敢讓銀行肆無忌憚地給居民各種貸款;而民企貸款在銀行眼中就不是好資產了,所以這部分貸款債務占比相對降低,因為相關公司法的存在,公司破產可以免於償還債務,所以,銀行一般是不願意給普通民企貸款的,這也是這麼多年民企融資難,融資貴的根本原因。
居民貸款
最後,既然這數百萬的債務通過發展經濟和收入已經幾乎不可能還清了,那這麼多的債務又該如何解決呢,根據國外已開發國家的經驗,路徑無外乎只有兩條:
一條是通過超發貨幣來製造通貨膨脹,進而淹沒債務,因為通貨膨脹有利於借款方,只要一種商品價格能夠持續上漲,那用債務購買的這種商品就不是問題,理論上這種擊鼓傳花的遊戲可以一直持續下去,這種模式是美國正在做的,而且我們也開始這麼做了,不然我們的廣義貨幣餘額也不會在短短的幾個月里上升到驚人的300萬億。
個人破產法的意義
另一條則是完善破產制度,這其實是一種債務免除制度,也就是通過法律的形式將債務直接抹平,中國已經有了公司破產法,但還沒有全面推行個人破產法,如果沒有個人破產法,那很多人將永遠翻不了身,一輩子都在償還債務,而如果個人破產法能夠全面推廣,相信對不少人將是極大的解脫,可以重新輕裝上陣創業和工作,這對於經濟發展是十分有利的。