進入2025年，中國股市、債市和人民幣匯率居然同時出現了下跌，這對中國來說，恐怕不是什麼好的兆頭。去年9月，中國政府推出一系列的救市措施，拯救中國的經濟，但是效果十分有限，到了12月就出現了疲態。最要命的還是中國的房地產，北上廣深一線城市，樓房的價格出現大幅下降。中國越來越緊的債務鏈條，更加重了經濟的困境，這個衰退的周期看來只是剛剛開始。
2025開年股匯債齊跌將持續下跌
獨立電視製片人李軍在《菁英論壇》節目中表示，2025年一開局，無論是股市、匯市、債市都在下跌，很不理想。股市應該是近十年來最疲軟的新年開局。大陸的股民，特別是散戶，在一月初就開始大規模拋售股票，導致中國的股市受到了重挫。深滬300指數在2025年1月2日首個交易日猛跌了2.9%，創下2016年以來最糟糕的新年開局。該指數在後面的一周累計下跌超過5%，1月7日微升之後又繼續下跌。
匯率方面，從2025年的曲線可以看到，一開年就是大跌，然後一路下行，跌破7.36了，是16個月以來的新低。今年匯率下跌的壓力是非常大的，因為川普要上任，如果貿易戰2.0開打，加10%或者60%的關稅，為了保出口，估計大陸也不得不讓人民幣再貶值。國際上一些專家預測，今年人民幣跌到7.8，是很大概率的事。我覺得這個預測還是很保守和樂觀了。
李軍說，債市利率方面，因為央行一直在購買國債，所以利率一直在壓低。到1月9日，10年期、30年期的國債到期收益率已經跌到1.6368%、1.8932%，這是歷史低位水平。現在美國10年債的利率是4.6%。1月10日，央行發出通告，暫停購買國債，等利率回升了之後再購買。如果利率上漲的話，央行是低利率買進的，如果按照市場行情，它還算是賺了一筆。政府做生意從來不會虧。
資深編輯與主筆石山在《菁英論壇》表示，中國股市不如賭場，賭場的規矩是固定的、公開的、大家都認可的。但在中國股票市場，那個莊家後面是隨時改規矩，隨時出老千，你還不能告他。
在中國的股票市場，中國上市公司最大的股東一定是國有股，就是國有公司，所有這些股東代表的就是國有的投資公司、國務院等等。說到證監會，也就是象在球場裡面吹哨的這個人，也歸於國務院管了，那就是說比賽的球員、裁判和制定任何規矩的全都是一家，這就會有很大問題。
石山說，一個證監會，你有沒有責任保護國有資產不流失？如果你有這個法律責任，那你必須要做。你不是一個獨立的監督機構，你是保護大股東利益的執法人。這個當然說起來就非常可怕了。
原上海徐匯區街道幹部顏維穎在《菁英論壇》表示，原來消息是說，全國人大常委通過增發10萬億元（人民幣，下同）的額外主權債券，推動經濟復甦。其中6萬億是用於幫助地方政府應對外債的風險，4萬億用來購買閒置的土地和房產，穩定市場的。其實這個操作更傾向於緩解債務，這是中共常說的化債的概念，就是把那些還不清的債務，通過技術手段不再成為壞帳，然後就說它進入了一個新的循環。
帳面上看有兩個好處，第一增加了貸款，第二又減少了壞債，但錢卻沒有真正地流進股市，也沒有進入實體經濟。所以，我覺得央行這個舉動，對於股市來說僅僅就是曇花一現。而中共這雙無形的手，一直在操控著股市，我們中國的股市早就失去了經濟市場運行的規律。
顏維穎說，另外就是很具有代表性的一點，如果觀眾朋友們有時間也可以看一下，期貨市場的價格已經接近了歷史新低，這就是一個非常明顯的通縮表現。
資深媒體人郭君在《菁英論壇》表示，中國央行公布暫停回購國債，主要是為了阻止國債收益率的繼續下跌，現在中國十年期的國債收益率跌到了1.6%，相對之下的美國現在是4.4%，連日本都有2.2%，國債收益率下跌，意味著這會擠壓資本外流，大資金的投資，是哪裡回報高它就去哪裡，這也是人民幣匯率下跌的原因。
所以，央行停止回購國債，就是要壓低國債的價格，等於是提高國債收益率，一方面阻止國債資金外流，另一方面可以阻止人民幣匯率繼續往下跌。但央行只是暫停回購業務。停止回購，等於停止向市場供應人民幣資金，中國經濟恐怕受不了，尤其是現在銀行、金融機構和地方政府的債務鏈非常脆弱，收緊人民幣供應，隨時可能發生資金鍊斷裂，促使系統性的金融危機。我估計，停止回購最多也就一兩個月，也就是說，兩個月以後人民幣還會繼續下跌。
