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小民為了貿易戰而憂心忡忡 實際是吃飽了撐的(圖)
2018-06-03

美元強勢周期，一般會帶來世界的經濟危機，當危機爆發的時候非美貨幣大幅貶值，以美元計價的經濟總量大幅萎縮，一般被稱為剪羊毛。 但是，剪羊毛的手段方式是多種多樣的，現在美國人就在用另外的方式剪羊毛。 鋼鋁關稅、汽車關稅、對中國500億美元商品徵稅，都代表的...

未來 如果央行不降准 更多的企業只能死給央媽看...(組圖)
2018-06-02

先從一張圖表說起： 從這張圖表可以明顯地看出，從2018年開始，上市公司的現金流狀況明顯惡化了。上市公司都屬於中國最「高大上」的企業，融資渠道比較多（因為可以進行股權融資），可現在連上市公司的現金流都開始惡化，原因在何處哪？ 借用海通證券首席經濟學家姜...

印鈔的「爛尾時刻」：錢沒了房沒了媳婦也跑了！(組圖)
2018-06-02

大印鈔之後的「爛尾時刻」正在走來…… 次貸危機之後，我們的一個極為深刻的記憶是央行無所不能，只要開啟印鈔機，整個世界就是央媽的！ 然而，這最終是幻想。醜媳婦最終都要見公婆，結束的一幕正在開始，「爛尾時刻」正在走來。 金磚還是土磚，加息來檢驗 阿根廷一周...

百年一遇的「黃金流」面前 意味著百年一遇的大變局！誰在恐慌？
2018-05-23

有傳言說，中美貿易協商結果很可能是壓縮2000億美元的貿易順差，對於今天這種結局，世界很多國家的央行其實早已經心知肚明。 經濟學上一個經典的結論是，一國對另一國長期保持大額的貿易順差是不可持續的，因為這會造成以下結果： 第一，當一國逆差不斷擴大的時候，就...

根本就沒有什麼貨幣戰爭，只有體制戰爭
2018-05-15

最近，阿根廷披索、巴西雷亞爾、土耳其里拉、印度盧比、俄羅斯盧布的貶值成為市場的焦點，本人一直主張朋友們要透過現象看本質，今天就說這事。 新興市場國家的貨幣體系比自由兌換的貨幣體系脆弱的多，根源在於在一般情形下自由兌換的貨幣體系本質是建立在自身的財政收支具...

上市地產商的負債率近80% 資金鍊在不斷繃緊(組圖)
2018-05-11

美國十年期國債收益率上試3%，意味著國際市場美元荒時代已經開啟，無論中美關於貿易談判的結果如何，為了不至於惡化美國本土的金融環境，川普在未來都會通過一系列關稅、配額等手段壓制貿易項下的資本外流，這會不斷加劇國際市場的美元荒。在這種情形下，今天的美元正在演...

擁有這類「貨幣笑料」的國家現在還有多少？(組圖)
2018-04-29

權力是春藥，南非在走向土地國有化的道路，竭力追趕委內瑞拉的腳步，但南非的故事才剛剛開始，遠未到大戲的高潮階段。

你認為美好的房屋 未來可能成為壓在自己身上的泰山(圖)
2018-04-05

有關人民幣信用擴張和信用收縮對房價的影響，以前多次說到，就不再多說。 有人看多也有人看空房價，這種觀點在現階段或許都有些偏頗，今天，房子的焦點已經轉移到對私人資產負債表的影響上，未來，你認為美好的房屋，有可能成為壓在自己身上的泰山。 第一，改開尤其是加...

貿易戰恐慌壓城之下 誰最先被摧毀？(圖)
2018-03-25

1、印鈔只能產生資產價格泡沫，並不斷摧毀生產力繼續發展的根基，使經濟的內生性增長動力更弱。這必然導致海量的鈔票最終形成債務堰塞湖！ 2、川普貿易戰的真正目的是在穩定國內通脹水平的基礎上，彌補自己的財政收入，緩解債務壓力。 3、一旦以關稅為主的貿易戰開啟，...

明收關稅 暗渡陳倉：這才是真正大國謀略(圖)
2018-03-19

當川普與歐日等重組新的貿易條件之後，自然意味著它們的對美貿易順差被壓縮，歐日就要被動調整自己的國際收支平衡，也就必須壓縮自身的逆差來源，目標是誰哪？當然是自己的主要逆差來源地。雖然這種調整是歐日自身的要求，但卻直接起到給老川助攻的效果，通過一系列運籌將所有力量集中到主要目標上——這才是真正的大國謀略！當轉口貿易被封鎖之後，東方明珠幣還能閃光嗎？

房地產泡沫如何引發銀行擠兌？
2018-02-24

不同國家的不同時期都曾經出現嚴重的資產價格泡沫，但當貨幣不斷超發並實行外匯管制的時候，資產價格泡沫會更加嚴重。 無論房地產泡沫以日本的方式處理還是以伊朗的方式處理，最終都走向同一個結局，那就是銀行面臨信用危機。 未來的時期，更主要考驗的是歐亞其它資產價格...

中國要開啟逆城鎮化?會再來一次知識青年下鄉？(圖)
2018-02-17

既然房地產本位會造成本幣貶值，當外儲被持續削弱之後也會導致通脹惡化（原油和農產品進口無法保證的時候會馬上惡化），這種貨幣發行機制的轉換就是失敗的。

中美「交火」 翻動世界(組圖)
2018-01-20

中國外儲的增長性質發生了改變，以往主要通過資本流入和貿易順差形成外匯存底，現在主要依靠債務增長，後者需要支付利息，財務成本更高。 2018年，大多數機構都預計中國的經濟增長率是6.5%左右，這是一個非常值得懷疑的數據，因為出口和投資的環境正在發生根本性質...

潘多拉盒子已開？遼寧內蒙天津 造假的隊伍還有多長？(圖)
2018-01-15

2017年12月29日，央行在自己網站上宣布：為滿足過年前商業銀行因現金大量投放而產生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩運行，支持金融機構做好過年前後的各項金融服務，人民銀行決定建立「臨時準備金動用安排」。在現金投放中占比較高的全國性商業銀行在過年期間存...

土豪與中產 違約在等著你(圖)
2018-01-13

中國是通脹型經濟體，今年在多個場合領導們都在表態，必須避免發生系統性金融風險，這是為什麼呢？ 系統性金融風險（也就是金融危機）的本質就是徹底的去槓桿過程。由於中國經濟增長主要依靠投資推動，投資的主體主要是地方政府和國企，就讓債務大部分集中在地方政府和國...

如松：房地產稅 是壓垮駱駝的那根稻草(圖)
2017-12-21

昨日，財政部長肖捷在人民日報撰文稱：著力完善直接稅體系，按照「立法先行、充分授權、分步推進」的原則，推進房地產稅的立法和實施。對工商企業房地產和個人住房按照評估值徵收房地產稅，適當降低建設、交易環節稅費負擔，逐步建立完善現代房地產稅制度。 這裡面有幾個...

中美同時開槍？大蕭條的窗口或許已經開啟…(圖)
2017-12-10

本月到了美聯儲議息會議的時間。10月，美國非農就業人數為26.1萬，3季度GDP年率初值是3%，更重要的是核心CPI開始加速上漲（見下圖），而10月的CPI為2%，也符合加息的要求。通過核心CPI和CPI的對比可以感覺到，美國今天的通脹推動力最主要是貨幣...

資產泡沫：只是「瘋人院」的遊戲？(圖)
2017-12-09

次貸危機之後，如果像現在的美國副總統彭斯主張的絕不印鈔，中美的地產商，估計大多已經死的透心涼，股市將是長期遍地雞毛。是美聯儲和各國與地區央行的大印鈔推動了本輪全世界資產價格的上漲。但是，從本季度開始，美聯儲已經開始縮表，這意味著上一個循環的結束，下一個循...

全球房地產泡沫開始雪崩…(組圖)
2017-08-17

今年五月，隨著加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group在四、五月之交的時間內股價暴跌，當時筆者就說加拿大房價即將面臨崩潰。原因在於，任何一個市場，最先反應流動性狀況的就是股市，Home Capital Group和其它房貸供應商股...

「樓凍」力保房價？但願這一刻能驚醒所有人……(圖)
2017-08-03

房地產，是國人繞不開的話題。居民資產中有近七成的資產是房地產，同時，房地產幾乎決定了全社會的支付和消費水平，也就影響了所有人和所有行業。 很多人認為房地產不會崩盤，大家的內心支撐實際緣於一點——政府會用幾乎無限的行政權力力保房價。 筆者一直表示懷疑。 禁...

中美投下的3千億美元深水炸彈正在炸響……(圖)
2017-05-18

中美兩國元首會晤之後一個月，兩國就十項貿易問題達成初步協議，包括：中國將在7月16日前重新開放美國牛肉進口；美國將開始制定規則，允許從中國進口熟制禽肉；中國將對正在等待安全審核的美國生物科技產品進行評估，要麼通過批准，要麼明確說明產品不能通過安全測試的原...

別了，房地產：一個時代即將過去！(組圖)
2017-05-04

經濟全球化，需要主要經濟體保持總體寬鬆的貨幣模式，特別是2006年美聯儲最後一次加息之後，世界主要經濟體的利率一直下行到零的位置，歐日國債更出現歷史性的錯誤——負收益率，這支撐了全球的房地產泡沫的不斷膨脹。 紐約、倫敦、多倫多、溫哥華、雪梨、香港的房地產...

巴西的中產階級是這樣被消滅的…(圖)
2017-03-18

近年來，巴西失業率不斷上升，到2017年初，已近上升到11.8%，有1200萬勞動力處於失業之中，在此同時，自然伴隨中產破產。那麼，巴西如何形成今天的情形？絞索就是債務。 一般來說，家庭負債45%就已經是極限，在2009年，巴西的家庭負債率是18.39%...

中國人…到底想要什麼？(圖)
2017-03-16

如今是商業社會，中國幾乎和世界上的所有人一樣，都想要錢。可是，中國人還是有點特殊，很多人希望有更高的房價、更高的工資、更好的待遇，獲取這些的手段主要是「炒」——炒樓、炒自己，炒社會。可是，靠如此堆積起來「更高、更好」，得到的註定是紙而不是錢。 近年來，中...

有多少人明白房屋稅背後的真相？(圖)
2017-03-05

房屋稅為什麼突然成了熱門話題？（網絡圖片） 最近一段時間以來，房屋稅再次成為社會的熱門話題。其實，筆者在去年三季度後期就說過，稅收徵收從房地產的開發環節向存量環節轉移是必然的趨勢，一切都源於財政的需要，今天的熱門也不意外。 但今天不討論這些，討論的是另...

引爆金融海嘯的導火線到底在哪裡？(圖)
2017-02-17

當美國與歐日中、歐日與中國、中國與大宗商品生產國之間無法進行正常的資本流動的時候，全球危機的導火線也就點燃了，手持打火機的那人就是川普(川普)，辦法就是貿易保護。

貿易之爭：世界正在爆發的初級戰爭(圖)
2017-02-03

從川普開始競選美國總統伊始，就注重於製造業回流、增加就業，本質當然都建立在資本不斷回流的基礎上。媒體人不斷分析川普為什麼這樣做，也不斷有人分析利弊。那麼到了今天，美國真的還有別的選擇嗎？這樣的做法是被動還是主動？從內在的深層次原因來說，任何國家這樣做都無可...

如果資本管制：誰會是最大贏家？(圖)
2017-01-09

委內瑞拉的慘狀已經無須再說。那麼，在這種情形下，誰是真正的大贏家？由於委內瑞拉實行物價管制的政策（注意：只要一個國家開始資本管制，最終基本都會發展到物價管制和文化與人的管制），所以，農產品價格不足以反應誰是最大贏家（因為沒有相關數據），但毫無疑問，看到超市...

第一個換幣的國家快要誕生了…(組圖)
2016-12-01

之前說過委內瑞拉的問題。最近兩個月，委內瑞拉的玻利瓦爾再次貶值50%，兩個月內，黑市上玻利瓦爾兌美元從1010：1貶值到2021：1（下圖）。近日有朋友發來信息稱，11月24日已經貶值到2600：1，超過了飛毛腿。 近期，委內瑞拉貨幣玻利瓦爾兌美元的黑...

川普出世：劇烈的變革已經來臨！(圖)
2016-11-20

雖然很多人從感性上不喜歡川普，但川普依舊當選美國總統，川普這樣的人物登上歷史的舞台有其深刻的必然性。 1929年爆發的世界經濟大蕭條是造成二戰的主要原因之一。1929年，美國占全球GDP的24%，二戰之後，歐亞大陸被打成一片廢墟，而美國成為戰勝者，到了1...

川普入主：海嘯般的衝擊才剛剛開始… 圖
2016-11-10

川普入主白宮：海嘯般的衝擊才剛剛開始……（網絡圖片） 雖然美國和世界的大部分媒體都認為美國大選中川普是黑馬，現在又出乎意料地入主白宮，但筆者相信這是必然的結果。任何一個國家的歷史走向都有內在的必然性，絕不是憑空產生的，更不能用「出乎意料」來搪塞。川普當...

中國房地產：幕後的「精彩」正在上演…
2016-08-31

中國並不是以信用為基礎的社會，而是以權力為主導的社會，這就讓中國的銀行體系必須依託權力而運行，這一點在信貸體系中也會體現出來。商業銀行的權力主要體現在抵押物上，而不是抵押貸款方的信用。也就形成中國特色的商業銀行貸款機制，抵押貸款為主，信用貸款為輔。雖然無法...

唯一真相：房價和匯率這哥倆兒只有一條路…(圖)
2016-08-27

王寶強離婚的案件，有點像現在大家爭論的，是保房價還是保匯率？可以說，到了今天，這個問題根本就不存在，完全是個偽命題。今天的房地產已經處於頂峰的局勢，新增貸款已經幾乎全部是房貸，意味著什麼哪？意味著其他產業的增長空間徹底被房地產幹掉了，未來面臨的局勢只能是萎...

金融大潮逝去：裸泳者浮出水面！(圖)
2016-08-22

以前，筆者和大家說過，信用擴張時期，財富呈現幾何級數膨脹。最明顯的例子是：如果您的企業股份上市了，一夜之間成為土豪；如果您從事的是房地產行業，只需要不斷借貸，就可以逐漸步入土豪的行列，而且您的借貸所發放的債券都是優質債券，很受追捧；但是，信用收縮（貨幣加...

央行放水已無效：X時點已在突襲的路上…
2016-07-31

如果用增加企業稅賦的手段來平衡財政收入增速下降的壓力，必定帶來企業經營狀況的惡化。此時，管理層期望使用增加投資的手段來拉動經濟。在現在的時期，這種想法是無法實現的，因為基本建設投資可以產生效益的基礎是需求的存在與增長，當企業經營狀況惡化之後，需求就會萎縮，...

一個「大國」將破產 金磚變磚頭政府傻眼 圖
2016-06-24

信用先生抽身離去，信用市場自然死亡。那怎麼辦？政府過不下去，銀行也過不下去，債券市場死了，怎麼辦？只有一條路，就是印鈔，這就是國家破產之路。 據華爾街新聞報導，陷入困境的巴西電信巨頭OiSA周一申請破產保護，創造了該國歷史上最大規模的破產案，破產保護申...

誰在悄悄告訴你——「深圳死去了…….」
2016-06-21

最近的華為比較煩。先前爆出將主要的生產基地遷往東莞，鬧得整個深圳都在哭喊：別叫華為跑了。即便一些企業的產值和規模比華為更大，但對於中國大陸的意義，也遠遠不如華為，因為華為所從事的是科技行業，是為創造財富的企業。可是，最近東莞又爆出全球十大鞋業製造商之一的興...

誰在悄悄告訴你——「深圳死去了……」
2016-06-19

就像在百米跑道上一樣，華為在拼命地前進，他或許可以打敗行業內的所有對手，將他們斬於馬下，但是，面對另外一個對手，他幾乎無能為力——那就是房地產帶來的快速上升的成本。當房地產價格上升速度過快的時候，華為就無法實現自身的利潤率，也就無法實現在研發方向上的高速投...

油價下跌風暴：終於刮到了中國……圖
2016-04-30

4月28日，三桶油相繼公布了2016年一季度業績，中國石油以虧損138億元爆冷，中海油一季度淨利潤下降3成，中國石化取得最好成績，2016年第一季度淨利66.6億元，同比增長206.9%。4月28日，中石油公布了季報中國石油稱，大幅虧損主要是由於2016年...

被刪博文：[人民幣]貶值的鐵底和漏底…
2016-02-05

對於人民幣貶值，需要貶值多少才是底？很多人根據數字來計算，比如1:8,、1:10、1:20、1:30、1:50等等，這是別人的權力，筆者一般不去評論別人的東東。但是，這些計算的結果基本都屬於不靠譜的事情。由於太多的人問這個問題，就簡單地說說，為了不被河蟹，...

如松：人民幣的下一個問題出現在哪？
2016-01-15

有關人民幣的問題，現在是社會的焦點，如松一貫不關心技術環節，比如央行干預帶來的短期波動，原因在於在匯率市場，各種技術手段帶來的匯率波動是頻繁的，對匯率的總體趨勢影響很小，市場很快就會恢復自我的運行趨勢，即便管制資本，離岸市場和黑市市場一樣反映真實的趨勢。去...

金融市場的超級風暴正在運行中
2015-12-12

原油等大宗價格不斷跳水，世界的超級風暴正在運行中。關於南美的巴西、阿根廷等國家，不需要再贅述，也沒有繼續贅述的必要，他們的危機還遠遠沒有結束，唯一需要關注的是巴西是否會出現大規模的違約，以巴西的經濟規模，這會導致南美國家大面積的違約，在世界造成動盪，但巴西...

人民幣貶值是中國「長子」們唯一的急救藥
2015-12-08

地方政府從財政的角度來看，也是地地道道的公司，屬於共和國長子的範疇。據彭博社12月2日報導，有消息稱中國財政部部長樓繼偉在上月召開的一個閉門會議上的講話表示，中國財政部計劃將地方債置換規模擴大到15萬億元人民幣左右。……根據以前的報導，中國政府官員已經同意...

忽視這一信號：會讓很多人後悔一生！(圖)
2015-11-27

中國央行本月16日公布的統計數據顯示，截止10月底，中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行和中國銀行各項貸款總計35.69萬億元，較9月份減少656億元，為至少2009年以來首次出現中國四大國有銀行貸款餘額下降。 對於貸款餘額的下降，有幾種說法：因為...

中共貨幣政策失效 央行、財政部已是兩條道上跑的車
2015-10-12

從去年中開始，央行就在不斷刺激，有說是強刺激，有說是微刺激，咱也分不清，就稱呼為X刺激。昨日央行再次發文——央行推廣信貸資產質押在貸款試點。央行希望用新的基礎貨幣發行方式對沖外匯占款的下降的意思極為明顯。但我們知道，貨幣措施如果發生作用，需要資本投資收益率...

通脹將成為中國經濟未來半年的核心問題
2015-06-01

第一，去年上半年，中國就在定向降准，到年中的時候，央行開始加大貨幣釋放力度，以金融創新為主要手段，從時間周期來說，通脹到了開始抬頭向上的時候了。之所以現在的通脹比較溫和，是因為很多傳統行業不景氣，對於老百姓來說，工資是主要收入，工資收入下降的時候，壓制了消...

外管局無意中說出了「秘密」
2015-03-28

今日，外管局駁斥資本出逃(http://finance.sina.com.cn/money/forex/20150327/073621823647.shtml)。其主要觀點是：第一，跨境收支在監測範圍內還是淨流入。2014年8月到12月份，跨境收支確實出現...

為什麼房地產會從一線城市開始崩盤
2014-11-21

房地產崩盤尚未發生，在這裡也拋開以前的預計不考慮，只探討房地產為何會從一線城市開始崩盤。第一，任何一個商品市場，崩盤一定源於全面過剩，基於房地產是典型的區域市場，全國房地產全面過剩到極限標誌是什麼?就是一線城市過剩。關於過剩，有幾層意思：其一，基於本地的經...