阿波羅網王篤若報導/矽谷投資人王川（Chuan Wang，推特帳號@Svwang1）今天周日28日發布了一則寓言式預言，引發業界廣泛討論。他以層層遞進的故事形式，形象刻畫了人工智慧產業資本開支（AI Capex）從自有資金投入到可能引發系統性金融風險的全過程。
王川寫道，最初企業用自己的自由現金流建設AI基礎設施，他認為「不是泡沫」；隨後動用帳面現金，依舊「不是泡沫」；接著企業通過發債融資，但因仍能支付利息，似乎依然合理。
隨著供應商巨頭也親自下場砸錢，更多合作夥伴被推入AI投資熱潮，王川仍強調這體現了「對AI未來的信心」。然而，故事逐漸轉向：企業與第三方合作，在私人信貸（private credit）市場借入數百億美元建設數據中心。王川依舊安慰自己：「規模比2007年次貸危機小多了」。
寓言的結尾急轉直下。保險公司開始向普通人推銷年息9.5%的年金產品，投資者安享利息回報。然而某天保險公司突然宣布無法兌付，投資者才驚覺，自己的儲蓄早已通過金融鏈條間接投入了AI資本開支，「AI泡沫終於破了」。
Capex是Capital Expenditures（資本開支）的縮寫，指企業用於購建固定資產的投資支出。在AI領域，Capex主要指用於建設龐大的數據中心、購置高性能晶片（如GPU）、擴展算力網絡和存儲設備的巨額投入。
例如，微軟、谷歌、亞馬遜等科技巨頭，近兩年紛紛宣布千億美元級別的AI資本支出計劃，用於支持大模型和雲端運算業務的發展。這類投資規模龐大、回報周期長，需要持續的資金供給。
阿波羅網評論員王篤然指出，王川的寓言映射了一個可能的風險鏈條：
巨頭自掏腰包——以自由現金流與帳上現金投入，屬於穩健階段。
債務與槓桿上升——當資金不足時轉向債券與貸款，金融槓桿不斷加大。
供應鏈與私人信貸介入——風險開始擴散，更多機構和投資者被捲入。
保險與儲蓄池流入——普通民眾通過金融產品無意間為AI產業「買單」。
如果AI業務最終未能兌現超預期收益，那麼類似2007年美國次貸危機的金融連鎖反應，可能在AI資本開支狂潮中重演。
王篤然表示，王川的預言不是單純的玩笑，而是對當下AI投資狂熱的一記警鐘。巨頭們競逐AI未來無可厚非，但當「全民儲蓄」通過複雜的金融通道流入AI Capex時，這場科技盛宴或許正在悄然埋下危機的種子。
