「如果把刺激政策比喻為打麻藥，它已經失去了功效，打麻藥的唯一目的是動手術，如果不動手術光打麻藥，還有什麼意義呢？動手術就是改革，中國需要改革的東西太多了。」11月18日，高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘在「《財經》年會2016：預測與戰略」上如此表示。
哈繼銘認為，改革要從兩個領域尋找機會：一是尋找經濟增長的新亮點。二是在現有增長的推力下，使得增長的效率進一步提高。尋找經濟增長新亮點，如中國戶籍制度改革、土地制度改革、人口政策改革；提高增長的效率，就是讓資源更有效的配置到效率最高的產業。
以下為哈繼銘發言實錄：
非常感謝各位嘉賓跟我們分享自己精彩的觀點。剛才那位女士問我問題，但我今天主要是主持的。我想簡單談一下我的觀點，其實你把全球經濟抽象的想成只有三個人，這三個人分別是：消費者，主要是以美國發達經濟為代表的。製造商，主要是以中國為代表的。原材料供應商，巴西、南非、俄羅斯等等，甚至澳大利亞都是這類的。2008年的那場危機，實際上是消費者受傷，消費者由於超前消費，儲蓄率過低，美國一度儲蓄率達到負的水平，最後出現了金融危機。伴隨著房地產泡沫的破滅，對經濟造成了重大的打擊.消費者那時候消費不動了，在瞬間對製造商經濟造成了巨大的衝擊。那時候我們記憶猶新，有許多農民工在製造業、出口行業工作的，突然就失去了工作，社會穩定也受到了一定的影響。所以，中國出台了強有力的財政刺激政策，意思是說你可以不消費，但我照樣要生產，於是產能大量的擴張，伴隨著國內的一些拉動內需的政策，把房地產行業的需求相當一部分也提前釋放了。這種產能的擴張、地產的拉動，背後有一個加槓桿的推力，在起著作用。經濟各個部門槓桿率、債務率都有不同程度的上升。到了前兩年，中國出現了明顯的「三過問題」：產能過剩、債務過高、地產供應過大。這是壓在中國經濟頭上的「三座大山」，在這種情況下，再不斷地去刺激，可能這三座大山會變得越來越沉重，你今天的刺激政策會造成更多的過剩產能，會造成更高的債務，造成更多的房地產供應過剩，將來這三個問題變得更為嚴峻。眼前來看，如果把刺激政策比喻為打麻藥，它已經失去了功效，打麻藥的唯一目的是動手術，如果不動手術光打麻藥，還有什麼意義呢？動手術就是改革，中國需要改革的東西太多了。兩年前出的三中全會的報告有300多條措施，有哪些已經落實了，有哪些還沒有落實。我個人認為，這種改革無非是從兩個領域尋找機會：一是尋找經濟增長的新亮點；二是在現有增長的推力下，使得增長的效率進一步提高。
尋找經濟增長新亮點，其實有許多，比如中國戶籍制度改革、土地制度改革、人口政策改革。有些已經開始在做，但步伐還是可以進一步加快的。提高增長的效率，就是讓資源更有效的配置到效率最高的產業。國營企業的效率與民營企業相比，還是明顯比較低的，但是資源確實比較容易到國有企業，這有一個很大的改革空間。這些領域應當不失時機的加快改革的步伐，如果只是一味地停留在說改革的重要性，改革的迫切性，其實有很多改革談了不是一年兩年，也不是三年五年，是十年二十年，但是到今天還沒有真正的出現很明顯的效果。這說明，不是我們對於改革的重要性和迫切性的認識不足，也未必是技術層面的問題，那麼多年來，技術層面應當是可以解決的。關鍵是我們是不是有這樣一種決心，是不是能夠忍住短期改革帶來的陣痛，使得我們的改革能夠真正的推進，並且讓改革的紅利在未來釋放，儘管眼前的痛苦是不可避免的，我們要有這樣的決心，才能真正做到三中全會所提出的各項重大改革的有效推進。
好，我就講這些。謝謝大家的參與，也謝謝各位嘉賓的分享。
《財經》年會2016：預測與戰略由《財經》雜誌、財經網主辦，於11月17日-19日在北京舉行。
