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美國投資大師:全球通膨不是暫時的

由於全球通貨膨脹隱憂,市場的不確定性正在加強。對於這種事態,投資者應如何應對?投資領域的暢銷書《漫步華爾街》的作者、美國普林斯頓大學名譽教授伯頓·馬爾基爾提出,對於局部性泡沫破裂,應通過股票的分散投資加以應對。

記者:您是否認為通膨將趨於長期化?

伯頓·馬爾基爾:(通膨)不是暫時的。供應鏈問題的解決或將抑制通膨幅度,但勞動力不足問題仍然存在。新冠全球大流行加劇了勞動力市場的老齡化問題。在新冠疫情下失去工作的60多歲一代擁有存款和一定資產。不重返職場的人也不在少數。接納移民將緩解勞動力不足,但反移民情緒在美國內外根深蒂固。

從長期來看,已開發國家的少子化將成為問題。日本最為嚴重,歐洲也將處於相似狀況。即使在美國,少子化也在加強,中國也受到計劃生育政策的影響越來越難以應對人口減少問題。應該投資東南亞的越南那樣年輕人口較多的新興市場國家。

記者:是否存在通膨迅速加強的風險?

伯頓·馬爾基爾:我認為不會出現1970~80年代那樣嚴重的通膨。當時石油輸出國組織(OPEC)更有力量,抑制供應的效果更明顯。還發生了全球穀物欠收。需要擔憂的並非6%的通膨提高至10%,而是6%長期持續。

記者:投資者應如何應對通膨?

伯頓·馬爾基爾:應避開長期債,買入股票和房地產等實物資產。收益率為1%左右的10年債必將導致虧損。即使股價處於歷史性高點,仍最好購買股票。

記者:新冠病毒的變異型「Omicron」對市場的影響如何?

伯頓·馬爾基爾:還不清楚。只能等待現有疫苗和治療具有何種效果浮出水面。

記者:是否可以說美國股市存在泡沫?

伯頓·馬爾基爾:雖然不能說市場整體存在泡沫,但局部存在泡沫。遊戲專賣店GameStop和電影院線AMC娛樂控股(因新冠疫情)破產並不奇怪,但個人投資者的買入構成支撐。

湧向在社交網站上成為話題的抱團股、或追逐加密資產(虛擬貨幣)熱潮的個人投資者將遭受沉重損失。我將在《漫步華爾街》出版50周年時出版第13版。在有關泡沫的章節,將補充抱團股現象、比特幣和不可替代令牌(NFT)的內容。

目前的美國市場存在與1990年代IT泡沫相似的情況。投資者為應對(這種網際網路概念股)泡沫破裂,應進行指數投資(對廣泛股票進行分散投資)。

記者:您如何看待對虛擬貨幣的長期投資?

伯頓·馬爾基爾:無法否定比特幣的價值。但價格變動過於劇烈,應該很少有人想用其購買日用品。將來,或將出現比虛擬貨幣更為低廉的結算方式。作為基礎技術的區塊鏈(BlockChain)的運行消耗大量能源,實際上成本高昂。

記者:低成本的指數投資席捲市場,篩選股票的主動投資正在萎縮。

伯頓·馬爾基爾:(ARK Investment Management創始人)凱薩琳·伍德(Catherine Wood)在2020年是取得最好收益的主動投資者之一。但其收益在2021年低於市場平均。連續15年分析主動投資者發現,超越指數的概率只有10%。

記者:有批評稱,主動投資的退潮將降低市場的價格發現功能,指數投資正在搭主動投資者努力的便車。

伯頓·馬爾基爾:確實是在搭便車。但不用擔心主動投資者會消失。假設一家企業的股價本來為40美元、但以20美元交易,肯定有抓住這個機會的交易員。率先注意到真正價值的人能比指數投資者獲得更大收益。即使市場的99%都是指數投資,也沒有市場不發揮功能的危險性。

記者:對日本投資者有哪些建議?

伯頓·馬爾基爾:建議買入房地產等實物資產。日本也明顯存在通膨風險。雖然很多人經歷過歷史上最大的泡沫,對房地產投資存在牴觸,但應該加以克服。

伯頓·馬爾基爾(Burton Malkiel):美國普林斯頓大學名譽教授。曾任職於美國證券公司Smith Barney,1964年獲得普林斯頓大學的博士學位。隨後加入該大學的教授團隊。1973年出版了世界級暢銷書《漫步華爾街》。全美累計銷量達到約150萬冊。在出版50周年之際,正在撰寫第13版。

責任編輯: 李韻  來源:日經中文網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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